圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 進(jìn)入4月份，A股大盤指數(shù)創(chuàng)下2018年以來(lái)新低。金翼獎(jiǎng)2018“漂亮100榜”也延續(xù)3月份以來(lái)的弱勢(shì)行情，指數(shù)震蕩下跌。在普遍低靡的行情中，盡管榜單中不乏回調(diào)股，但多數(shù)企業(yè)表現(xiàn)仍優(yōu)于市場(chǎng)，個(gè)別企業(yè)表現(xiàn)鶴立雞群。 文中對(duì)“漂亮100”榜進(jìn)行持續(xù)追蹤，結(jié)合政策，從指數(shù)、行業(yè)板塊和個(gè)股異動(dòng)層面分析榜單股4月份的市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)合基本面、資金流向、成長(zhǎng)盈利等，對(duì)股價(jià)異動(dòng)原因逐一分析。結(jié)合追蹤期以來(lái)的異動(dòng)邏輯，進(jìn)行歸納匯總，給投資者提供合理的參考意見(jiàn)。 漂亮100指數(shù)累計(jì)回報(bào)仍領(lǐng)先 2018年以來(lái)，中美貿(mào)易戰(zhàn)等消息層面對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊明顯有所加強(qiáng)。4月份短短18個(gè)交易日，無(wú)論是市場(chǎng)指數(shù)還是漂亮100指數(shù)成交量均處于低量狀態(tài)，收盤指數(shù)呈緩慢下行趨勢(shì)。 4月份，漂亮100指數(shù)、滬深300指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指表現(xiàn)均不佳，前2只跌幅創(chuàng)追蹤以來(lái)月度新低，月內(nèi)分別下跌4.70%、3.35%，后2只指數(shù)與3月份的反彈相比大幅回調(diào)，月內(nèi)分別下跌4.32%和3.91%。 從累計(jì)回報(bào)來(lái)看，自2017年12月1日至2018年4月27日，滬深300指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指累計(jì)下跌6.03%、8.73%和2.96%，而漂亮100指數(shù)累計(jì)下跌2.17%。可見(jiàn)，在弱勢(shì)行情下，盡管漂亮100指數(shù)近2個(gè)月以來(lái)盈利有所下跌，但自追蹤以來(lái)其累計(jì)回報(bào)仍相對(duì)領(lǐng)先，具備較高投資價(jià)值。 漂亮100表現(xiàn)現(xiàn)差異化 4月份漂亮100榜所屬的27個(gè)行業(yè)表現(xiàn)一般，差異化明顯。其中有5個(gè)行業(yè)的股價(jià)平均漲幅大于0，占比18.52%，環(huán)比下降21.48%。但與滬深300指數(shù)相比，榜單中有16個(gè)行業(yè)斬獲超額回報(bào)，占比59.26%。 具體來(lái)看，榜單中延續(xù)3月份上漲或下跌的行業(yè)數(shù)量達(dá)17個(gè)，其中14個(gè)行業(yè)平均股價(jià)持續(xù)下跌。進(jìn)一步來(lái)看，漲幅較高的行業(yè)主要受益于2018年一季度良好甚至超預(yù)期的盈利水平。鋼鐵股平均上漲9.18%，位居行業(yè)首位。緊跟其后的是自2月中旬以來(lái)表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥生物行業(yè)，4月份平均上漲5.30%。其次是農(nóng)林牧漁行業(yè)，平均上漲1.65%。 4月份創(chuàng)較大跌幅的行業(yè)包括有色金屬、房地產(chǎn)和傳媒行業(yè)，股價(jià)平均下跌13.27%、13.25%和11.16%。其中有色金屬板塊由于前期漲幅過(guò)高，4月份下跌為股價(jià)的正?；卣{(diào)。另外2個(gè)行業(yè)下跌，一方面由于市場(chǎng)普跌，另一方面受消息層面影響，個(gè)別企業(yè)一季度業(yè)績(jī)虧損的影響。 一、逾五成行業(yè)平均漲跌幅超過(guò)全部A股行業(yè)均值 雖然榜單行業(yè)4月份表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但是與全部A股的行業(yè)平均漲跌幅相比，榜單14個(gè)行業(yè)獲得超額收益（榜單行業(yè)均值-A股行業(yè)均值），占比51.85%，環(huán)比上升29.63%。 鋼鐵股拔得頭籌，相較于全部A股超額上漲11.86%，大幅上漲標(biāo)的有華菱鋼鐵和寶鋼股份。事實(shí)上，受貿(mào)易摩擦影響，榜單鋼鐵行業(yè)3月份平均下跌21.39%，本月逆勢(shì)上漲的背后是良好業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。在個(gè)股帶動(dòng)下，農(nóng)林牧漁行業(yè)獲得了6.83%的超額收益，大幅上漲的個(gè)股有通威股份。另外，與鋼鐵板塊聯(lián)動(dòng)性最強(qiáng)的采掘板塊也獲得了較高的超額收益，有6.14%，相關(guān)標(biāo)的有業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)的陜西煤業(yè)。其中前兩個(gè)行業(yè)主力資金凈流入4.84億元和3.76億元。 榜單表現(xiàn)最差的3個(gè)行業(yè)分別為有色金屬、房地產(chǎn)和電子行業(yè)，4月份主力資金凈流出額分別高達(dá)37.20億元、22.57億元和47.48億元，相對(duì)于全部A股分別超額下跌9.24%、8.5%和6.73%，大幅下跌標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)、萬(wàn)科A和安潔科技等。其中，榜單電子行業(yè)的下跌主要受細(xì)分板塊蘋果概念股的拖累。 二、傳統(tǒng)行業(yè)獲機(jī)構(gòu)增持 2017年度年報(bào)數(shù)據(jù)和2018年一季報(bào)全面落幕，從機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)來(lái)看，榜單有24個(gè)行業(yè)一季度持股環(huán)比下降，占比高達(dá)88.89%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)減持比例最大，5家企業(yè)遭機(jī)構(gòu)平均減持9.42%，其中浙江鼎力一季度盈利能力有所下降，機(jī)構(gòu)減持比例最高有24.88%，先導(dǎo)智能面臨解禁，機(jī)構(gòu)減持12.37%。 醫(yī)藥生物行業(yè)4家企業(yè)遭機(jī)構(gòu)平均減持7.43%，減持比例較大的有長(zhǎng)春高新和新華制藥，分別被減持10.81%和8.84%。從股東持股來(lái)看，這兩家企業(yè)均屬于股東持股獲利套現(xiàn)。 從增持行業(yè)來(lái)看，紡織服裝、建筑裝飾和輕工制造行業(yè)平均增持5.3%、2.49%和2.08%。這3個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)受益于優(yōu)質(zhì)股投資價(jià)值提升，機(jī)構(gòu)看多，從而帶動(dòng)了行業(yè)平均持股水平。其中紡織服裝行業(yè)品牌服飾景氣度向好，榜單相關(guān)企業(yè)太平鳥獲機(jī)構(gòu)增持20.34%，建筑裝飾股亞翔集成獲機(jī)構(gòu)大幅增持24.50%，輕工制造股晨光文具獲機(jī)構(gòu)增持21.88%。 整體來(lái)看，自3月份以來(lái)，受外圍資本市場(chǎng)的影響，A股市場(chǎng)走勢(shì)跌宕起伏。對(duì)持股比例分析發(fā)現(xiàn)，與前期資金偏好的科技成長(zhǎng)股不同的是，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值合理且具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)備受機(jī)構(gòu)青睞，可見(jiàn)價(jià)值投資依舊是機(jī)構(gòu)持股的主邏輯。 漂亮100個(gè)股股價(jià)異動(dòng)分析 4月份漂亮100個(gè)股因大盤走弱表現(xiàn)不盡人意，部分企業(yè)股價(jià)創(chuàng)2018年來(lái)新低，而上漲股的數(shù)量及平均漲幅均低于3月份。統(tǒng)計(jì)顯示，榜單僅有25只股票股價(jià)上漲，平均上漲5.94%，數(shù)量占比25.77%，環(huán)比下降16.50%。與滬深300指數(shù)同期漲跌幅相比，共有42只股票獲得超額回報(bào)。 整體來(lái)看，4月份漂亮100榜單股價(jià)波動(dòng)幅度與3月份相比有所下降。上漲股中僅有3只股票在4月份漲幅超過(guò)10%，但下跌股中跌幅超過(guò)10%的股票多達(dá)22只。其中，蘇泊爾、華菱鋼鐵及通威股份漲幅名列前三甲，國(guó)軒高科、贛鋒鋰業(yè)和安潔科技居跌幅前三。 文中以漲幅最大和跌幅最大的10只股票為研究對(duì)象，初步分析發(fā)現(xiàn)，這20只股票的行業(yè)分布較分散。股價(jià)異動(dòng)的原因主要有以下幾個(gè)： 一、業(yè)績(jī)因素 前文的分析表明，4月份股價(jià)的異動(dòng)受業(yè)績(jī)的影響程度較大，尤其是在年報(bào)和一季度收官階段，市場(chǎng)表現(xiàn)更加顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20只異動(dòng)股中主要受業(yè)績(jī)影響的企業(yè)有10家，其中有9家企業(yè)股價(jià)上漲。 電器股蘇泊爾于4月份披露了年報(bào)和一季報(bào)，據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.08億元，同比增長(zhǎng)21.37%；2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)21.92%。在業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，其股價(jià)漲幅獨(dú)占鰲頭，月內(nèi)上漲24.61%。 鋼鐵股4月份以來(lái)，屢屢實(shí)現(xiàn)逆市上漲的行情。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，多只鋼鐵股一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。異動(dòng)股中的華菱鋼鐵和寶鋼股份一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)398.74%和32.6%，業(yè)績(jī)的大幅上漲帶動(dòng)股價(jià)上漲13.36%和8.45%。 農(nóng)業(yè)光伏雙龍頭的通威股份，2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)20.59%；2017年全年凈利潤(rùn)幾乎翻倍，同比增長(zhǎng)96.35%。 醫(yī)藥生物股長(zhǎng)春高新和獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的新華制藥，2018年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46.26%和31.12%，業(yè)績(jī)助推股價(jià)分別上漲9.87%和7.04%。除業(yè)績(jī)外，政策利好的密集釋放及估值優(yōu)勢(shì)也大大提振了股價(jià)，防御優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)“吃藥”行情有望持續(xù)。 小米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)潤(rùn)股份一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)25.29%。軍工企業(yè)中航飛機(jī)2018年一季度凈利潤(rùn)翻番，與上年度同期相比扭虧為盈，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130.76%。得益于對(duì)合營(yíng)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資，華泰證券為少有的幾家凈利潤(rùn)上漲的券商企業(yè)，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.07%。這3家企業(yè)股價(jià)分別上漲8.09%、7.51%和6.26%。 由于新能源補(bǔ)貼下降，致使上游原材料價(jià)格上升，下游企業(yè)成本壓力持續(xù)增大，相關(guān)標(biāo)的國(guó)軒高科的凈利潤(rùn)下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示其一季度凈利潤(rùn)同比下滑20.33%，致使其4月份股價(jià)大幅下跌22.72%。 二、市場(chǎng)環(huán)境 近來(lái)，A股市場(chǎng)不利因素較多。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，主要受市場(chǎng)環(huán)境影響的企業(yè)有4家，這4家企業(yè)4月份股價(jià)均大幅下調(diào)。 具體來(lái)看，安潔科技、歌爾股份、大族激光和立訊精密股價(jià)分別下跌18.07%、15.72%、14.63%和13.48%。據(jù)悉，這4家企業(yè)均為蘋果概念股，安潔科技主要提供功能性器件生產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)，歌爾股份提供微型電聲元器件，大族激光提供激光、數(shù)控及LED設(shè)備等，立訊精密是蘋果重點(diǎn)扶持供應(yīng)商，為蘋果提供數(shù)據(jù)線等。 今年以來(lái)，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求整體疲軟，以蘋果、小米為主的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不景氣。據(jù)計(jì)算，蘋果概念股指數(shù)和小米概念股指數(shù)4月份分別下跌6.93%和7.9%。尤其是在貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)的情形下，A股相關(guān)企業(yè)股價(jià)遭受重挫。 三、板塊影響 異動(dòng)股中主要受板塊影響的企業(yè)有3家，包括萬(wàn)科A、先導(dǎo)智能和贛鋒鋰業(yè)，股價(jià)分別下跌14.69%、18.05%和19.38%。 自2月份以來(lái)，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷。據(jù)計(jì)算，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)4月份下跌5.76%，跑輸大多數(shù)行業(yè)。萬(wàn)科A是房地產(chǎn)龍頭股，受板塊影響股價(jià)下跌14.69%。 進(jìn)入4月份以來(lái)，獨(dú)角獸概念逐漸降溫。計(jì)算發(fā)現(xiàn)，獨(dú)角獸概念指數(shù)4月份下跌9.66%，跑輸全部申萬(wàn)行業(yè)。專注于鋰電池設(shè)備制造的先導(dǎo)智能，是寧德時(shí)代最大的客戶，受板塊拖累，股價(jià)大跌18.05%。有色金屬板塊贛鋒鋰業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.58億，同比增長(zhǎng)162.60%，但同樣受新能源板塊下行的影響，股價(jià)大幅回調(diào)。據(jù)計(jì)算，新能源汽車指數(shù)4月份下跌6.07%。 事實(shí)上，先導(dǎo)智能和贛鋒鋰業(yè)自今年2月初見(jiàn)底以來(lái)，已連續(xù)上漲近2個(gè)月。截至4月27日，其動(dòng)態(tài)市盈率分別為45倍和27倍，低于行業(yè)平均水平，當(dāng)前估值比較合理。因此，2家企業(yè)股價(jià)下跌為正常的股價(jià)回調(diào)。寧德時(shí)代上市在即，先導(dǎo)智能投資前景值得期待。而贛鋒鋰業(yè)隨著鋰鈷需求旺季的到來(lái)，有望迎來(lái)上漲行情。 四、事件驅(qū)動(dòng) 異動(dòng)股中受事件影響的企業(yè)主要有2家，分別為亨通光電和亞翔集成。 其中，亨通光電主要受中興通訊制裁事件的影響。4月中，美國(guó)商務(wù)部宣布，將禁止美國(guó)公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)7年。受此消息影響，亨通光電、海康威視等相關(guān)股票大幅下跌，亨通光電4月份股價(jià)下跌17.63%。 亞翔集成近年來(lái)主要專注于電子行業(yè)中IC半導(dǎo)體、光電等領(lǐng)域高科技廠房的潔凈室工程項(xiàng)目。據(jù)電子行業(yè)媒體報(bào)道，福建晉華集成電路公司的生產(chǎn)線設(shè)備安裝將于7月底完成，為三季度的大規(guī)模量產(chǎn)鋪平了道路。亞翔集成去年中標(biāo)福建晉華12寸DRAM集成電路項(xiàng)目潔凈室工程等，公司將在二、三季度迎來(lái)工程確認(rèn)高峰。盡管其一季度凈利潤(rùn)同比下滑27.91%，但在利好消息的刺激下，亞翔集成4月份股價(jià)仍上漲6.05%。 五、其它 龍?jiān)ㄔO(shè)主營(yíng)工業(yè)與民用建筑及公共設(shè)施的施工，4月28日，公司公布年報(bào)及一季報(bào)數(shù)據(jù)，其2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)74.43%，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.91%。盡管龍?jiān)ㄔO(shè)盈利能力在建筑裝飾行業(yè)屬于中上水平，但截至3月31日，其負(fù)債率高達(dá)82.35%，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。 另外，對(duì)年報(bào)披露日期與4月份股價(jià)漲跌幅分析發(fā)現(xiàn)，年報(bào)披露日期越晚，企業(yè)的業(yè)績(jī)相對(duì)較差，股價(jià)下行概率也越大。從陸股通持股數(shù)據(jù)來(lái)看，龍?jiān)ㄔO(shè)4月份遭港資減持4100萬(wàn)元，多重不利因素致使其股價(jià)下跌15.75%。 總體來(lái)看，自2017年12月1日追蹤以來(lái)，“漂亮100”榜單中始終不乏月度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)的企業(yè)，這與市場(chǎng)環(huán)境、突發(fā)事件以及板塊走勢(shì)，自身業(yè)績(jī)有密切關(guān)系。至于不同因素對(duì)股價(jià)的影響程度如何，筆者對(duì)追蹤以來(lái)的異動(dòng)股進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，異動(dòng)股中受業(yè)績(jī)和市場(chǎng)環(huán)境影響的股票數(shù)量占比普遍較高。尤其是2018年4月份，因業(yè)績(jī)變動(dòng)導(dǎo)致股價(jià)異常波動(dòng)的數(shù)量占比高達(dá)50%，這主要由于業(yè)績(jī)密集出爐，市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)入業(yè)績(jī)敏感期。上述其它三個(gè)因素對(duì)股價(jià)的影響充滿不確定性，可見(jiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)環(huán)境對(duì)股價(jià)走勢(shì)的影響也是較顯著的。