每經AI快訊，2024年1月7日，開源證券發(fā)布研報點評康農種業(yè)（837403）。 湖北省農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)，2022年營收1.98億元（+39.50%） 康農種業(yè)是一家以科研創(chuàng)新為驅動的“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)、湖北省專精特新“小巨人”企業(yè)，現(xiàn)已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產品結構。公司被認定為國家玉米種子補短板陣型企業(yè)，是入選該陣型的14家企業(yè)之一，說明在玉米種子領域技術水平已經處于全國相對領先水平?？缔r玉007、康農2號等品種在我國西南山地玉米種植區(qū)受到經銷商和終端種植戶的廣泛認可并取得了較高的市場占有率。2022年實現(xiàn)營收1.98億元，歸母凈利潤4133.90萬元，毛利率/凈利率分別為31.33%/20.87%。 2021年我國雜交玉米種子市場規(guī)模為312億元，規(guī)模大且集中度分散 2021年我國雜交玉米種子市場規(guī)模為312億元。玉米市場供需緊平衡，玉米種子價格有望提升，近年來，我國的玉米種子市場零售價穩(wěn)中有升。2013-2021年期間，我國雜交玉米制種量連年低于需種量，我國的玉米種子市場零售價從22.33元/千克升至27.11元/千克。我國玉米品種前五名呈現(xiàn)顯著的階段性特征，2000年到2010年連續(xù)波動上升；從2010年的36.24%逐年下降至2021年的16.39%，為近20年最低點。 主要銷售區(qū)域市占率6%，募投新增營收4.25億元 為確保對外銷售的雜交玉米種子質量合格，康農種業(yè)在種子精選加工后對各批次玉米種子均進行取樣檢測，質量合格后方可進行產成品入庫及后續(xù)的對外銷售。2020年至2023H1公司各主要品種玉米種子產品發(fā)芽率均基本保持穩(wěn)定且遠高于禾谷種子國標中規(guī)定的發(fā)芽率不低于85%的質量標準。 在西南山地區(qū)和南方丘陵區(qū)玉米種子品種較為分散的大背景下，2022年公司富農玉6號、康農2號、康農玉007和康農玉999等主打品種在主要銷售區(qū)域內（即云南、四川、重慶、貴州、湖南、湖北六個省市）的市場占有率均超過了0.5%的水平，全部產品的市場占有率達到5.97%，說明公司產品在對應區(qū)域已經具有了較強的競爭力。 年產2.5萬噸雜交玉米種子生產基地項目，本項目建成后，年加工、貯藏玉米種子能力將達到2.5萬噸，較大幅提升公司加工倉儲能力。項目預計建設周期為2年，第3年開始部分投產，第5年實現(xiàn)達產。預計項目完全達產年均新增收入42,500.00萬元。 康農種業(yè)同行可比公司PE2022均值為37.9X 康農種業(yè)同行可比公司PE2022均值為37.9X?？缔r種業(yè)現(xiàn)已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產品結構，并被認定為國家玉米種子補短板陣型企業(yè)，是入選該陣型的14家企業(yè)之一?？紤]到公司技術及品牌優(yōu)勢，有望進一步提高行業(yè)滲透率，建議關注。 風險提示：收入結構單一風險、品種迭代風險、新股破發(fā)風險 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)