11月21日，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，石化ETF（159731）隨指數(shù)下行，盤中跌逾3.5%，持倉(cāng)股中僅彤程新材和三棵樹飄紅。從資金凈流入方面來(lái)看，石化ETF近10個(gè)交易日有8個(gè)交易日獲得資金凈流入，合計(jì)“吸金”1691萬(wàn)元。

近日，化工板塊迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體而言，煉油板塊由于俄羅斯煉廠遭襲、歐美部分煉能關(guān)閉等供給側(cè)因素，全球煉油利潤(rùn)維持在多年高位，擁有煉廠資產(chǎn)的企業(yè)將直接受益。硫磺因需求受到新能源、化肥等領(lǐng)域的強(qiáng)力拉動(dòng)，而供給卻因煉能增長(zhǎng)放緩及地緣政治因素受限，導(dǎo)致價(jià)格飆升。此外，"反內(nèi)卷"相關(guān)政策倡議也有望緩解部分化工品的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)壓力，推動(dòng)價(jià)格修復(fù)。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，預(yù)計(jì)2026年油價(jià)維持中性區(qū)間，煉化與聚酯板塊在供給收縮下景氣度有望底部修復(fù)。該機(jī)構(gòu)判斷，2026年原油供需基本維持弱平衡，油價(jià)中樞相比2025年穩(wěn)中略降，中長(zhǎng)期油價(jià)仍將維持中性區(qū)間；2026年在國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)、海外煉化產(chǎn)能逐步退出下，煉化盈利預(yù)期將有所修復(fù)；聚酯產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)新增投資不大，景氣存在較大彈性。

石化ETF（159731）緊密跟蹤中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分布來(lái)看，基礎(chǔ)化工行業(yè)占比為60.85%，石油石化行業(yè)占比為32.16%。隨著石化產(chǎn)業(yè)供需持續(xù)改善，細(xì)分板塊景氣度有望持續(xù)上行。