中信建投指出，2026年汽車以舊換新政策如期落地，有望穩(wěn)定市場預(yù)期并提振Q1銷量。此次補貼政策在年前落地，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。對于乘用車板塊，政策核心調(diào)整在于從定額補貼轉(zhuǎn)向根據(jù)車價按比例補貼，最高補貼額與25年對齊，有望對26Q1內(nèi)需形成有力支撐，按車價比例補貼有助于提升車價中樞并修復(fù)行業(yè)利潤。我們?nèi)钥春米灾鞒擞密囍悄芑?、高端化、強勢新車周期和新能源出海頭部車企。對于商用車板塊，年末重卡、客車有望延續(xù)高景氣。重卡方面，考慮到國內(nèi)補貼效果持續(xù)顯現(xiàn)，次年政策切換驅(qū)動部分需求前置，疊加非俄出口高增速延續(xù)，年底前行業(yè)預(yù)計維持較高景氣。26年國內(nèi)國四、國五自然報廢疊加出口高增，預(yù)計可支撐行業(yè)總量保持110萬+高位，且傳統(tǒng)能源基盤有望保持穩(wěn)定?？蛙嚪矫?，隨著新能源公交補貼落地，疊加出口旺季來臨，年底前客車內(nèi)銷、出口有望進一步放量。重點公司年內(nèi)仍有估值上行空間及業(yè)績超預(yù)期機會。

香港汽車ETF（520720）跟蹤的是港股通汽車指數(shù)（931239），該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取涉及整車制造、零部件等汽車產(chǎn)業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關(guān)領(lǐng)域整體表現(xiàn)。該指數(shù)聚焦于智能駕駛與新能源汽車領(lǐng)域，成分股主要集中在汽車板塊，具有高成長性和國際化特征。

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