每經(jīng)編輯｜畢陸名    

2月9日亞太早盤，美股股指期貨漲幅擴大。截至發(fā)稿，標準普爾500指數(shù)期貨上漲0.30%，納指期貨漲0.41%，道指期貨漲0.26%。

黃金白銀拉升，現(xiàn)貨黃金漲超1%，現(xiàn)報5017美元/盎司，重回5000美元關(guān)口?，F(xiàn)貨白銀高開漲近3%，現(xiàn)報79.86美元/盎司。

2月8日，國投白銀LOF公告稱，為保護投資者利益，基金將于2026年2月9日開市起至10:30停牌，自2026年2月9日10:30復(fù)牌。若當日溢價幅度未有效回落，基金有權(quán)采取進一步措施。自2026年1月28日起，基金已暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務(wù)，恢復(fù)時間另行公告。

白銀的價格波動歷來比黃金更為劇烈，原因在于其市場規(guī)模較小、流動性較低。相比之下，流動性更高的黃金市場應(yīng)對波動的能力更強。

日前，多家銀行和資產(chǎn)管理機構(gòu)重申對黃金的長期看漲觀點。一位在暴跌前賣出的富達國際（Fidelity International）基金經(jīng)理表示準備再次買入；太平洋投資管理公司（PIMCO）大宗商品組合管理團隊負責人也認為，黃金的上行趨勢依舊完好。

摩根大通全球市場策略團隊分析師Jason Hunter表示，近期金價的走勢是典型的短期沖高回落反轉(zhuǎn)，是為了消化前期過快漲幅的“中場休息”，而非長期漲勢的終結(jié)階段。

技術(shù)圖表顯示，黃金價格在經(jīng)歷了拋物線式的上漲后，動能已出現(xiàn)明顯的衰竭跡象。Hunter預(yù)測，金價將在未來數(shù)周甚至數(shù)月內(nèi)形成一個寬幅震蕩的“持有模式”（Holding pattern）。在此期間，5000美元關(guān)口及5100-5150美元區(qū)域?qū)?gòu)成沉重的阻力，限制金價的短期反彈空間。

盡管短期面臨技術(shù)性回調(diào)，但支撐黃金牛市的核心邏輯——“貨幣貶值”（Debasement）主題依然完好。Hunter指出，美元指數(shù)（DXY）持續(xù)在100關(guān)口下方運行，這是一個關(guān)鍵的長期弱勢信號。只要美元維持在這一水平下方，市場就容易受到自2025年初開始的下跌趨勢重啟的影響。

銀河證券認為，本周，金屬資產(chǎn)可能繼續(xù)處于震蕩盤整期，需關(guān)注美國1月CPI數(shù)據(jù)，以判斷通脹黏性，修正美聯(lián)儲政策預(yù)期。中長期來看，貴金屬牛市的核心邏輯依然穩(wěn)固。當前黃金核心邏輯已從短期利率博弈，轉(zhuǎn)向?qū)_美元長期信用風險和全球貨幣體系重構(gòu)。白銀需注意其市場容量小，易被資金操縱的特點，警惕杠桿資金帶來的踩踏風險。工業(yè)金屬將更顯著地受到全球綠色轉(zhuǎn)型主導(dǎo)，長期需求結(jié)構(gòu)向好。

浙商證券表示，在當前時間點，從短期維度看，金銀均面臨潛在的流動性沖擊與風險偏好切換帶來的擾動。但從中長期維度看，延續(xù)黃金強于白銀的判斷。在操作層面，更傾向于將波動率回落作為再度增配的關(guān)鍵觀察指標。若黃金隱含波動率（黃金VIX）從高位回落并進入相對穩(wěn)定區(qū)間，通常意味著流動性沖擊緩釋、市場定價更趨有序，黃金的風險收益特征將明顯改善，屆時黃金的中期投資機會更值得把握。

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