每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜文多    

在資本市場(chǎng)，“業(yè)績(jī)對(duì)賭”往往是一把雙刃劍，賭贏了皆大歡喜，賭輸了則可能引發(fā)連綿不斷的訴訟風(fēng)波。

2月10日晚間，國(guó)內(nèi)知名戶外用品企業(yè)三夫戶外（SZ002780，股價(jià)16.92元，市值27.98億元）披露，公司已向北京市第一中級(jí)人民法院提起訴訟，向成都樂投幫企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱成都樂投幫）及宋勇追討高達(dá)1.21億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。

這起訴訟的導(dǎo)火索，是三夫戶外旗下控股子公司上海悉樂文化發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海悉樂）在2022年至2024年期間未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。截至公告披露日，該案尚未開庭審理。

三年承諾未達(dá)成，合同糾紛案已進(jìn)入司法程序

三夫戶外2月10日晚間披露，公司已收到法院送達(dá)的《受理案件通知書》[（2026）京01民初209號(hào)]。公司與成都樂投幫、宋勇合同糾紛一案已于近日立案。

這意味著，三夫戶外與成都樂投幫及宋勇之間的合同糾紛案已正式進(jìn)入司法程序。

這起糾紛的根源可以追溯到2018年。當(dāng)時(shí)，三夫戶外通過增資方式入股上海悉樂，并簽署了一系列協(xié)議。公告稱，三夫戶外與成都樂投幫、宋勇、上海悉地工程設(shè)計(jì)與顧問股份有限公司、上海悉樂簽署了《增資協(xié)議》，明確約定了上海悉樂的業(yè)績(jī)承諾條款。若上海悉樂在約定期限內(nèi)未完成相關(guān)業(yè)績(jī)要求，成都樂投幫需按照約定進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

隨后在2018年12月及2021年12月，各方又簽署了后續(xù)增資協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議。值得注意的是，2021年12月，三夫戶外與成都樂投幫、上海悉樂簽署《第二次增資協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，因不可抗力事件，各方對(duì)《第二次增資協(xié)議》中業(yè)績(jī)承諾相關(guān)條款進(jìn)行了調(diào)整，明確將控股子公司上海悉樂業(yè)績(jī)承諾期由“2019年、2020年、2021年”調(diào)整為“2022年、2023年、2024年”。

根據(jù)三夫戶外于2025年4月26日披露的《關(guān)于上海悉樂文化發(fā)展有限公司業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況的專項(xiàng)說明》，上海悉樂在2022年至2024年的承諾業(yè)績(jī)目標(biāo)分別為扣非后凈利潤(rùn)400萬(wàn)元、500萬(wàn)元和600萬(wàn)元，三年累計(jì)承諾金額為1500萬(wàn)元。

然而，上海悉樂在2022年至2024年的實(shí)際扣非后凈利潤(rùn)均為虧損?？鄯呛髢衾麧?rùn)三年累計(jì)值為-1.06億元。

三夫戶外在公告中明確提出訴訟請(qǐng)求：請(qǐng)求判決成都樂投幫給付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款1.21億元，并要求宋勇（作為成都樂投幫普通合伙人）對(duì)上述給付義務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。

就訴訟情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于2月10日晚間試圖通過致電天眼查平臺(tái)上成都樂投幫2024年度報(bào)告中披露的聯(lián)系電話聯(lián)系公司，但未獲接聽。

人口結(jié)構(gòu)變化影響“松鼠部落”商業(yè)模式

作為本次訴訟焦點(diǎn)的上海悉樂，其核心業(yè)務(wù)是以“松鼠部落”為代表的親子戶外樂園。

究竟是什么原因?qū)е逻@家曾被寄予厚望的公司業(yè)績(jī)?nèi)绱藨K淡？三夫戶外在《關(guān)于上海悉樂文化發(fā)展有限公司業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況的專項(xiàng)說明》中，詳細(xì)披露了其中深層原因。

公告顯示，上海悉樂的核心項(xiàng)目“松鼠部落”以低幼兒童為主要目標(biāo)客群。然而，近年來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了重大改變。三夫戶外坦言：“松鼠部落”項(xiàng)目以低幼兒童為目標(biāo)客群的市場(chǎng)發(fā)生了重大改變，新生兒出生率下滑、公司項(xiàng)目的目標(biāo)人群基數(shù)驟減。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，虧損呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。2022年扣非后凈虧損1097.81萬(wàn)元，到了2024年，扣非后凈虧損增至7322.51萬(wàn)元。

近年，三夫戶外自身的戰(zhàn)略重心也在發(fā)生轉(zhuǎn)移，公司目前的戰(zhàn)略焦點(diǎn)已牢牢鎖定在高端功能性服裝品牌X-BIONIC上。

在2026年初的多次投資者交流中，三夫戶外高管頻繁提及X-BIONIC品牌的強(qiáng)勁表現(xiàn)。例如，在2026年2月5日的活動(dòng)記錄中，公司透露：“X-BIONIC 2025年整體銷售表現(xiàn)良好。線上銷售占比首次超越線下，增速較快?！蓖瑫r(shí)，公司正在積極布局該品牌相關(guān)的滑雪店業(yè)務(wù)。

相比之下，親子樂園業(yè)務(wù)在三夫戶外最新的戰(zhàn)略藍(lán)圖中似乎已顯得邊緣化。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫(kù)