每經記者｜張壽林    每經編輯｜廖丹    

2月25日，農業(yè)銀行發(fā)布《關于代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業(yè)務調整延期合約保證金比例的通知》，近期國際貴金屬市場價格波動加劇，個人客戶交易類貴金屬業(yè)務市場風險上升。為切實保護投資者利益，自2026年2月26日（星期四）收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從80%調整為100%。 

2月25日金價再度反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價格日內突破5190美元/盎司。業(yè)內人士指出，目前金價只是反彈，而非行情反轉。

農行對應貴金屬交易延期合約杠桿倍數(shù)調降至1

農業(yè)銀行最新通知，近期國際貴金屬市場價格波動加劇，個人客戶交易類貴金屬業(yè)務市場風險上升。為切實保護投資者利益，該行定于自2026年2月26日（星期四）收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從80%調整為100%。相關合約交易保證金比例的后續(xù)調整，將另行通知。 

通知提示，投資者注意交易保證金比例變化及持倉風險，合理控制持倉規(guī)模，理性交易。

銀行貴金屬延期交易業(yè)務以保證金交易的形式開展，屬于杠桿交易，風險相對較大。

銀行可調整各合約品種的交易保證金比例，投資者賬戶交易保證金不足時，不能開新倉或買入現(xiàn)貨，只能平倉或賣出現(xiàn)貨。銀行根據交易規(guī)則及相應協(xié)議約定，可對投資者持有的未平倉合約執(zhí)行強行平倉直至滿足約定的交易保證金比例要求。

記者注意到，不僅農業(yè)銀行最新調整貴金屬延期合約業(yè)務保證金比例，工商銀行、建設銀行、中國銀行等均對該項業(yè)務有所調整。

工商銀行2月25日通知，將對代理個人客戶延期合約的交易保證金比例進行調整。自2026年2月27日（星期五）收盤清算時起，該行代理個人客戶Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的標準交易保證金比例由80%調整為100%，差異化保證金作同向、同幅度調整；該行代理個人客戶Ag（T+D）合約的標準交易保證金比例由80%調整為100%，差異化保證金作同向、同幅度調整。

保證金比例越小，杠桿倍數(shù)越高。上調保證金比例至100%，則對應杠桿倍數(shù)調降為1。

業(yè)內人士：短期看金價難言行情反轉

2月25日金價再度迎來反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價格日內突破5190美元/盎司。業(yè)內人士提出，目前金價只是反彈，而非行情反轉。

“普漲很難延續(xù)，大部分時間都是此消彼長?！睒I(yè)內人士提醒，短期看，無論白銀還是黃金均接近潛在壓力位。

展望2026年，東方金誠瞿瑞團隊分析，在黃金定價邏輯重塑及角色演進趨勢下，此前支撐金價上行的基本因素仍將持續(xù)發(fā)揮作用。具體來看，在所謂“美國優(yōu)先”的核心原則下，特朗普政府將持續(xù)推進制造業(yè)回流美國，并為應對中期選舉而采取更多措施，如推動美聯(lián)儲降息、加大財政支出等；同時，關稅和軍事威脅仍將是特朗普政府爭奪對外權益和海外資源的主要手段。這導致全球政治經濟秩序將繼續(xù)調整、分化和重組，國際局勢仍存在較大不確定性。由此，地緣政治風險長期化和常態(tài)化、美元信用受損、美國財政風險加劇、美聯(lián)儲降息周期延續(xù)以及各國央行出于戰(zhàn)略考量持續(xù)購金等因素將繼續(xù)影響黃金市場并支撐金價上行。

瞿瑞團隊判斷，2026年國際金價有望上漲至6000美元/盎司，但需注意價格波動將加大——伴隨金價快速上漲并積累大量漲幅，市場情緒已較為敏感，很容易受到消息面擾動而發(fā)生劇烈波動，進而導致金價波動加劇。

瞿瑞團隊指出，美聯(lián)儲降息及降息預期的發(fā)酵是推動金價上漲的重要力量。2025年，在美國勞動力市場持續(xù)走弱、經濟疲軟以及通脹向目標值靠近背景下，美聯(lián)儲在9月重啟降息周期并連續(xù)3次降息，全年將聯(lián)邦基金利率下調75bp至3.50%~3.75%的目標區(qū)間。2026年，美聯(lián)儲仍處于降息周期進程中，這將繼續(xù)為金價提供支撐，但降息幅度和路徑存在較大不確定性。

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