每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

3月2日，MiniMax（HK.00100）發(fā)布截至2025年12月31日止全年業(yè)績，這也是中國大模型全球化首份年度答卷。

財報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，MiniMax總收入為7903.8萬美元，較去年同期增加158.9%，超過70%收入來自國際市場。此外，其毛利為2007.9萬美元，較去年同期增加437.2%，毛利率為25.4%，較去年同期提升13.2個百分點。

圖片來源：MiniMax公告

這一年，MiniMax經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.5億美元，去年同期經(jīng)調(diào)整虧損為2.4億美元。經(jīng)調(diào)整凈虧損率較去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，MiniMax累計服務超過200個國家及地區(qū)的超過2.36億名用戶，以及來自超過100個國家及地區(qū)的21.4萬企業(yè)客戶和開發(fā)者。

具體業(yè)務方面，2025年，其AI（人工智能）原生產(chǎn)品收入由2024年的2180.5萬美元增加143.4%至2025年的5307.5萬美元，主要得益于用戶參與度提升、用戶對產(chǎn)品付費意愿增強，及海螺AI等產(chǎn)品的持續(xù)推廣及商業(yè)化。開放平臺及其他基于AI的企業(yè)服務收入由2024年的871.8萬美元增加197.8%至2025年的2596.3萬美元，主要受益于付費客戶數(shù)量的顯著增加。

值得一提的是，這一年，MiniMax的研發(fā)開支由2024年的1.89億美元增加33.8%至2025年的2.53億美元，主要由于持續(xù)開發(fā)及完善基礎模型及多模態(tài)能力，模型迭代及升級增加，致使與訓練活動相關(guān)的云服務開支增加。

截至2025年12月31日，MiniMax現(xiàn)金余額為10.5億美元，而截至2024年12月31日現(xiàn)金余額為8.8億美元。

圖片來源：MiniMax官網(wǎng)

就語言模型而言，2025年第四季度，MiniMax更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。

據(jù)了解，M2重新定義了效果、價格和速度上的平衡，具備編程、工具調(diào)用和深度搜索三項關(guān)鍵能力，成為OpenRouter上首個日token（算力值）消耗量超過500億的中國模型，并登頂HuggingFace全球熱榜。

M2.1重點提升了真實世界復雜任務的表現(xiàn)，尤其在編程和辦公場景中能夠更好地理解和執(zhí)行多步驟指令；M2-her作為支持星野和Talkie兩款AI互動產(chǎn)品的底層模型，專注于打造更自然、更個性化的對話體驗，在100輪長程對話測試中綜合表現(xiàn)位居全球第一。

值得關(guān)注的是，2026年2月，MiniMax發(fā)布了M2.5，編程效率較上一代M2.1提升37%，M2.5讓復雜Agent的運行在經(jīng)濟成本上變得可無限擴展。

記者了解到，M2系列文本模型在2026年2月的平均單日token消耗量已增長至2025年12月的超過6倍，其中來自Coding Plan的token消耗量增長超過10倍。

在發(fā)布本次財報時，MiniMax創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官閆俊杰表示：“我們認為接下來一年的模型智能水平會進一步提升。”他認為，編程領(lǐng)域?qū)⒂瓉鞮4至L5級別的智能，從“工具”走向“同事級”協(xié)作；辦公領(lǐng)域?qū)涂倘ツ昃幊填I(lǐng)域的進步速度；多模態(tài)創(chuàng)作也將走向“直出可交付”的中長內(nèi)容，甚至出現(xiàn)流式、實時輸出的新形態(tài)。

“這三件事疊加，意味著我們將迎來更大規(guī)模的智能供給爆發(fā)，以及應用層前所未有的創(chuàng)新窗口期——我們所承載的需求將被放大至全新量級?！遍Z俊杰說。

展望未來，閆俊杰表示，在戰(zhàn)略層面MiniMax會從大模型公司向AI時代的平臺型公司邁進，持續(xù)定義和推動新的智能范式，不斷提升技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，以及可擴展的基建和token吞吐能力。同時，深化商業(yè)化布局并深耕全球市場機會，為全球用戶和合作伙伴提供更強大的智能。

截至3月2日港股收盤，MiniMax收盤價為752.5港元，跌1.44%，總市值2360.11億港元。

封面圖片來源：MiniMax公眾號