每經(jīng)編輯｜趙云    

大家好，我是天弘基金張戈，今天我們來聊通信設(shè)備~

今天又是通信設(shè)備大漲的一天，為什么通信設(shè)備能夠一直保持比較強(qiáng)的漲勢，支撐這輪行情的核心因素到底有哪些？

我覺得可以從上到下分幾個層次來分析：

第一，AI 滲透的速度仍在加快，AI 變革明顯還處于方興未艾的階段。

舉幾個例子，每次有新的大模型或 AI 工具問世，幾乎都會成為全球焦點，不僅二級市場，各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)端也都在高度關(guān)注 AI。這說明 AI 變革與科技革命的趨勢，目前還處在初期，這是第一點。

第二點，前面講的是宏觀層面，再來看產(chǎn)業(yè)端的公司。

首先英偉達(dá)的財報非常亮眼，幾百億美金的利潤。再看海外其他科技大廠，谷歌、Meta 等，不僅自身業(yè)績優(yōu)秀，在云服務(wù)器、AI 相關(guān)投入上的指引，不僅符合預(yù)期，還經(jīng)常略超預(yù)期，整體投入還在持續(xù)加大，這是整個產(chǎn)業(yè)給出的反饋。尤其值得一提的是，此前關(guān)注度與聲量沒那么大的國內(nèi) AI 投入，在 2026 年會是一個很強(qiáng)的邊際變化，很可能帶來驚喜，這是產(chǎn)業(yè)端的邏輯。

第三點，從消費(fèi)端來看，新產(chǎn)品不斷。

最近我們每天都在學(xué)習(xí)各種新工具，OpenClaw掀起了強(qiáng)勁“養(yǎng)龍蝦”熱潮、OpenAI 相關(guān)產(chǎn)品、DALL?E 4 即將發(fā)布等，可以看到產(chǎn)業(yè)在不斷進(jìn)步、不斷有新產(chǎn)品推出，而 AI 的市場化滲透率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

舉個簡單例子，2000 年前后提到數(shù)字化革命，當(dāng)時用電腦、用 Office 的人還很少，但現(xiàn)在不管是商業(yè)領(lǐng)域還是工業(yè)領(lǐng)域，Office 幾乎已是標(biāo)配。未來 AI 還遠(yuǎn)沒到這個程度，而且 AI 革命的力度，會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過互聯(lián)網(wǎng)革命和 5G 革命。

所以，從上層邏輯、產(chǎn)業(yè)端到消費(fèi)端，通信設(shè)備整個大趨勢都還沒有走完。 

那么，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)公司已進(jìn)入到了哪個成長階段？

我認(rèn)為還遠(yuǎn)未觸及天花板，并且通信設(shè)備板塊內(nèi)的企業(yè)業(yè)績在逐步兌現(xiàn)。我剛?cè)胄袝r也接觸過不少成長股，當(dāng)時很多還停留在講故事、有泡沫的階段。但后來有一個賽道深刻改變了我的認(rèn)知，那就是新能源，新能源是多年難得一見、投資機(jī)會與確定性都很強(qiáng)的好賽道。當(dāng)年新能源車的滲透率是可以持續(xù)跟蹤、逐步兌現(xiàn)的，現(xiàn)在 AI 的初期階段，給我的感覺和當(dāng)年新能源初期非常相似，邏輯在不斷兌現(xiàn)。

對通信設(shè)備來說，它是 AI 發(fā)展繞不開的環(huán)節(jié)。我自己跟蹤 AI 景氣度、通信設(shè)備的先行指標(biāo)時，會重點看 Token 調(diào)用量。后續(xù)我們也會講到，用戶對 AI、對算力的需求不僅沒有見頂，反而在以非線性的速度高速增長。這一點非常關(guān)鍵，它不僅把以前講的故事、邏輯逐一兌現(xiàn)，還在不斷催生出新的邏輯。

所以如果把格局打開，很多細(xì)節(jié)我們或許無法完全預(yù)見，但可以大致判斷：如果需求持續(xù)這樣增長，未來的科技變革和形態(tài)，可能是我們現(xiàn)在想象不到的。上游的相關(guān)設(shè)備是繞不開的環(huán)節(jié)，布局這一方向，選對的概率是非常大的。通信設(shè)備里包含光模塊、光纖，還有商業(yè)航天相關(guān)方向，航天發(fā)展本身也不可能離開通信。

所以整個指數(shù)的投資邏輯是通順的，指數(shù)結(jié)構(gòu)也恰好有多個支撐點，我個人還是非?？春眠@個指數(shù)的。 

相關(guān)產(chǎn)品方面，我所管理的天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金(A類：020899，C類：020900)緊密跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，該指數(shù)從中證全指指數(shù)中選取了50家業(yè)務(wù)涉及通信設(shè)備領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

據(jù)銀河數(shù)據(jù)，天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金（A類：020899，C類：020900）A類份額全年收益率高達(dá)118.64%，C類份額收益率亦達(dá)118.21%，斬獲2025年同類指數(shù)基金排名第一。因此，天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金也成為AI算力爆發(fā)紅利之下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的資產(chǎn)。（數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間2025/1/1~2025/12/31，同類排名定義：標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金，收益數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品季度報告）

感興趣可上支付寶、天天基金、京東金融等渠道搜索：天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金（A類：020899，C類：020900），即可了解詳情。 

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者在購買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。以上僅為對指數(shù)成分股列示，非個股推薦。指數(shù)歷史表現(xiàn)不構(gòu)成對基金產(chǎn)品未來收益的預(yù)測及保證。

天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金成立以來完整會計年度產(chǎn)品業(yè)績及比較基準(zhǔn)業(yè)績?yōu)椋篈 類：2025 年 + 118.64%(+117.72%；C 類：2025 年 +118.21%(+117.72%)。