每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

4月13日晚間，鄂爾多斯（SH600295，股價(jià)13.95元，市值390.43億元）披露2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為257.41億元，同比下降9.37%。在營(yíng)收承壓的背景下，鄂爾多斯盈利能力實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，全年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到23.63億元，同比增長(zhǎng)27.93%，上年歸母凈利潤(rùn)為18.50億元。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為45.18億元，與去年同期基本持平。

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅），占到當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的82.92%。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，鄂爾多斯呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的景象：服裝板塊在消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇的背景下保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年?duì)I收突破40億元；占營(yíng)收大頭的電力冶金化工板塊受市場(chǎng)影響營(yíng)收同比下滑，但盈利能力顯著增強(qiáng)。

2025年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.93%

鄂爾多斯2025年?duì)I業(yè)收入同比下滑，但鄂爾多斯通過(guò)提質(zhì)增效，對(duì)沖了市場(chǎng)下行帶來(lái)的部分壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2025年公司扣非凈利潤(rùn)為21.73億元，同比增長(zhǎng)33.93%。公司在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，扣非凈利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)主要得益于硅鐵、燒堿等主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利同比增加。

穩(wěn)健的盈利表現(xiàn)為公司大額分紅提供了底氣。報(bào)告期內(nèi)，鄂爾多斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到45.18億元，與去年同期基本持平，充裕的現(xiàn)金流保障了股東回報(bào)的可持續(xù)性。

公司董事會(huì)決議通過(guò)的2025年年度利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，擬以實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅）。預(yù)計(jì)此次分紅總額將達(dá)到19.59億元，占當(dāng)年合并口徑歸母凈利潤(rùn)的82.92%。

電冶板塊收入下滑，但毛利率漲了

作為鄂爾多斯的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，服裝板塊在2025年繼續(xù)保持堅(jiān)挺。面對(duì)溫和復(fù)蘇的內(nèi)需市場(chǎng)，鄂爾多斯服裝板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.82億元，同比增長(zhǎng)1.61%，毛利率達(dá)到59.8%，同比增加了1.26個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力穩(wěn)中有升。

報(bào)告期內(nèi)，鄂爾多斯服裝產(chǎn)品通過(guò)線(xiàn)上銷(xiāo)售模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.03億元，同比增長(zhǎng)約24%，成為服裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

與服裝板塊的穩(wěn)健不同，電力冶金化工板塊在2025年面臨著較大的市場(chǎng)壓力。報(bào)告期內(nèi)，受市場(chǎng)周期性下行影響，電冶板塊營(yíng)業(yè)收入為212.25億元，同比下降11.58%。

盡管營(yíng)收承壓，電冶板塊的盈利能力卻在提升。財(cái)報(bào)顯示，該板塊整體毛利率提升了4.35個(gè)百分點(diǎn)至18.07%。板塊的營(yíng)業(yè)成本同比下滑16.04%，其降幅大于營(yíng)收的同比降幅。營(yíng)業(yè)成本的下降則主要是因?yàn)樵牧铣杀就认禄?6.39%。

鄂爾多斯在另一公告中介紹，公司密切關(guān)注核心產(chǎn)品的市場(chǎng)行情與產(chǎn)品效益變化，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，優(yōu)化采購(gòu)渠道，降低原材料采購(gòu)成本。

具體到產(chǎn)品上，核心產(chǎn)品硅鐵和燒堿的毛利增加是公司整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。

其中，硅鐵業(yè)務(wù)營(yíng)收為89.02億元，毛利率為14.52%，同比增加5.4個(gè)百分點(diǎn)；燒堿業(yè)務(wù)營(yíng)收為17.84億元，毛利率更是高達(dá)65.22%，同比增加11.44個(gè)百分點(diǎn)，成為電冶板塊中的一大亮點(diǎn)。此外，PVC樹(shù)脂、硅錳合金等產(chǎn)品的毛利率也均有不同程度的提升。

不過(guò)，受市場(chǎng)影響，化肥和多晶硅業(yè)務(wù)的毛利率則出現(xiàn)了下滑。

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