每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

4月17日，A股市場(chǎng)再次見證歷史！

科創(chuàng)板光芯片龍頭源杰科技（688498）大幅沖高，最高觸及1460.08元/股，成功超越貴州茅臺(tái)，新晉為A股第一高價(jià)股。截至收盤，源杰科技股價(jià)報(bào)1445元/股，漲幅10.05%，總市值超過1200億元。

利好突發(fā)！下游中際旭創(chuàng)業(yè)績大超預(yù)期

源杰科技今日大漲來源于消息面上的刺激，而消息面來自另一只大牛股中際旭創(chuàng)。

4月16日晚間中際旭創(chuàng)公告稱，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.96億元，同比增長192.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為57.35億元，同比增長262.28%。

中際旭創(chuàng)發(fā)布一季報(bào)后，國金證券、廣發(fā)證券等分析師認(rèn)為，該公司各項(xiàng)指標(biāo)均超市場(chǎng)預(yù)期。廣發(fā)證券研報(bào)特別指出：一季度中際旭創(chuàng)仍受原材料缺貨影響，二季度值得期待。但公司一季度預(yù)付款大幅增長，證明公司積極向上游鎖定物料保障后續(xù)交付。而源杰科技即中際旭創(chuàng)的重要上游供應(yīng)商。另外，中際旭創(chuàng)還通過旗下平臺(tái)持有源杰科技5.7%的股份，雙方深度綁定。

與中際旭創(chuàng)類似，源杰科技近期也交出了高增長的業(yè)績報(bào)告。2025年，源杰科技營業(yè)收入約6.01億元，同比增長138.50%；歸母凈利潤約1.91億元，同比扭虧。業(yè)績的爆發(fā)式增長驗(yàn)證了AI驅(qū)動(dòng)的算力需求正以指數(shù)級(jí)速度重塑光通信產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分配。

2022年12月21日，源杰科技登陸A股市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)100.66元/股，對(duì)應(yīng)市值60.39億元。2026年3月20日，源杰科技成為A股史上第八只千元股。過去一年中，源杰科技的股價(jià)從2025年4月9日盤中最低88.1元/股，到2026年4月17日盤中最高1460.08元/股，區(qū)間漲幅超過19倍。

暫無權(quán)重超標(biāo)被動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)

源杰科技之所以今日尤為引人矚目，是因?yàn)樗窃诶^寒武紀(jì)之后，本輪牛市中又一只股價(jià)超越貴州茅臺(tái)的新晉“股王”股票。

回望2025年8月28日，AI芯片龍頭寒武紀(jì)（688256）曾以1587.91元/股的收盤價(jià)超越茅臺(tái)，轟動(dòng)市場(chǎng)。八個(gè)月后，源杰科技接力登頂，兩次事件既有相似之處，更折射出市場(chǎng)邏輯的深化演進(jìn)。

首先，兩者均站在人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的風(fēng)口上，享受到全球算力需求激增的時(shí)代紅利。其次，兩者均經(jīng)歷了從人工智能宏大敘事到實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績兌現(xiàn)的過程。

寒武紀(jì)登頂股王時(shí)期，恰逢2025年中期報(bào)告窗口期。公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.38億元，同比扭虧。源杰科技同樣交出了高成長的業(yè)績答卷。2025年公司營業(yè)收入約6.01億元，同比增長138.50%；歸母凈利潤約1.91億元，同比扭虧。

反觀風(fēng)向標(biāo)貴州茅臺(tái)。4月16日晚間，貴州茅臺(tái)2025年年報(bào)披露。公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1688.38億元，同比下降1.21%；歸母凈利潤823.2億元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。這是茅臺(tái)上市后首次業(yè)績下滑?？萍忌?、消費(fèi)降，此消彼長中，A股投資邏輯發(fā)生了深刻變化。

值得一提的是，寒武紀(jì)在登頂“股王”后不久，便因在科創(chuàng)50指數(shù)中權(quán)重嚴(yán)重超標(biāo)，觸發(fā)指數(shù)編制規(guī)則而被強(qiáng)制下調(diào)權(quán)重。根據(jù)科創(chuàng)50指數(shù)規(guī)則，單個(gè)樣本股權(quán)重不得超過10%。而當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)因股價(jià)暴漲，權(quán)重一度超過15%，遠(yuǎn)超上限。

2025年8月29日，上交所宣布將于2025年9月12日收市后實(shí)施指數(shù)調(diào)樣，將寒武紀(jì)權(quán)重從15.42%被動(dòng)下調(diào)至10%。據(jù)券商測(cè)算，當(dāng)時(shí)跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的基金規(guī)模近1900億元，此次權(quán)重下調(diào)將導(dǎo)致約百億元被動(dòng)資金賣出寒武紀(jì)。這一消息導(dǎo)致寒武紀(jì)股價(jià)在2025年9月3日至4日連續(xù)兩日下跌，從“股王”寶座迅速跌落，并開啟了長達(dá)數(shù)月的調(diào)整行情。那么，源杰科技是否有重蹈當(dāng)年寒武紀(jì)被動(dòng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》經(jīng)過查詢后發(fā)現(xiàn)，在主要指數(shù)中，源杰科技并非科創(chuàng)50成分股，而是上證科創(chuàng)板100指數(shù)（000698）成分股。中證指數(shù)公司的官方數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月16日，源杰科技目前在科創(chuàng)100指數(shù)中為第一大權(quán)重股，權(quán)重為5.54%，仍遠(yuǎn)低于10%的單個(gè)樣本股權(quán)重上限（此條款科創(chuàng)50與科創(chuàng)100編制規(guī)則一致）。此外，截至4月14日，掛鉤科創(chuàng)100指數(shù)的ETF規(guī)模約為249億元，遠(yuǎn)小于掛鉤科創(chuàng)50指數(shù)ETF的1394億元。因此，源杰科技目前面臨的交易環(huán)境好于當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)。

另外，東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，共有729只基金持有源杰科技，持倉數(shù)量為2502.40萬股，占其流通股本比例為29.79%。嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF（588200）持有136.73萬股，排名第一。中航機(jī)遇領(lǐng)航混合發(fā)起A(018956)、信澳業(yè)績驅(qū)動(dòng)混合A(016370)分別持有70萬股、57.38萬股，排名第二和第三。

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