每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

年初以來，MiniMax（HK00100）和智譜（HK01617）兩只港股“新貴”表現(xiàn)強勢，成為港股絕對主角。公募基金最新公布的一季報顯示，兩只QDII（合格境內機構投資者）產品已經大舉建倉。其中，MiniMax更是被一只產品買成第一大重倉股。

易方達全球配置：擁抱AI產業(yè)鏈 MiniMax成第一大重倉股

MiniMax于今年1月9日在港股上市，很快成為市場牛股，3月9日股價達到1000港元大關，3月18日最高漲至1330港元，成為港股第一高價股。盡管進入4月后，MiniMax股價跌回1000港元以下，但依然保持在900港元之上，為港股第二高價股，僅次于智譜。在此過程中，易方達全球配置（QDII）可謂背后大贏家。

易方達全球配置由知名基金經理張清華管理，截至4月21日，該基金年內收益率36%，位居同類產品第六位。今日（4月22日），該產品公布的一季報顯示，截至3月31日，該產品持有MiniMax4.24萬股，為其第一大重倉股，持倉占比6.27%。此外，該產品還持有港股另一大牛股長飛光纖光纜（HK06869）14.65萬股，為第三大重倉股。

與去年末的持倉相比，易方達全球配置進行了較明顯的調倉。去年末，該產品前十大重倉股包括阿里巴巴、騰訊、樂舒適、紫金黃金國際和維立志博等5只港股，其余為美股。而在今年一季度，該產品繼續(xù)保持較高的美股倉位，將部分港股倉位置換為A股倉位，卻唯獨將MiniMax買成第一大重倉股。

基金經理張清華在季報中表示，全球制造業(yè)修復與AI資本開支持續(xù)上修帶領科技主線領漲開年的“春季躁動”行情，3月爆發(fā)中東地緣事件后，市場對美伊沖突持續(xù)時間的預期逐步拉長，風險偏好反復波動，原油價格快速上行，美聯(lián)儲降息預期全面退潮。這使得過去一段時間美元走弱、全球流動性寬松的宏觀敘事出現(xiàn)反轉?？萍脊呻m然仍有較好的業(yè)績支撐，但受到宏觀因素的壓制，估值有所承壓；黃金有色等前期漲幅較多的板塊，亦在流動性沖擊下調整。而在行業(yè)配置上，張清華表示將進一步集中于AI相關產業(yè)鏈中有景氣度和盈利支撐的板塊。

無獨有偶，易方達旗下另一只QDII產品易方達全球優(yōu)質企業(yè)混合也將MiniMax買成了第一大重倉股。該產品剛剛公布的一季報顯示，截至一季度末，持有MiniMax29.47萬股，持倉占比6.85%，為第一大重倉股。第二大重倉股同樣是港股的長飛光纖光纜，持有128萬股，持倉占比6.31%。

基金經理李劍鋒表示，2026年，其堅定看好的AI產業(yè)領域也迎來了巨大的范式突破。

2026年被業(yè)界視為“AI Agent爆發(fā)元年”：隨著多模態(tài)大模型與底層操作系統(tǒng)實現(xiàn)深度融合，能夠獨立完成復雜任務的AI Agent在企業(yè)級和消費級市場實現(xiàn)規(guī)模化應用。伴隨AI Agent的普及，多步調用和復雜推理使得Token的消耗總量正呈指數(shù)級上升；海量的并發(fā)需求進一步加劇了底層算力與基礎設施的緊缺。相對應的，過去基于“UI界面+人工操作”的傳統(tǒng)SaaS軟件面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。AI Agent的普及使得軟件不再是功能的堆砌，而是直接交付結果的服務，傳統(tǒng)軟件公司正面臨被AI徹底顛覆乃至重塑的風險。

中歐港股數(shù)字經濟：長飛、智譜、MiniMax等大牛股統(tǒng)統(tǒng)拿下

除了易方達旗下QDII外，中歐港股數(shù)字經濟混合發(fā)起（QDII）也成為今年一季度大贏家。今年以來，該產品累計收益率超過18%；而2024年和2025年，該產品收益率分別達到39%和15%。

該產品今日公布的一季報顯示，截至3月31日，長飛光纖光纜為其第一大重倉股，持倉占比達9.37%；此外，另一只大牛股——目前港股唯一的千元股智譜，為其第四大重倉股，持倉占比5.54%。此外，MiniMax為其第八大重倉股，持倉占比3.8%。

基金經理FANG SHENSHEN（外籍）在一季報中表示，今年一季度，加強了在AI產業(yè)鏈中漲價環(huán)節(jié)的布局，如算力層的光纖、晶圓代工、液冷和機器人零配件生產設備的機床公司，以及token價格上漲的大模型公司等。同時加強了AI賦能后有漲價邏輯的細分行業(yè)，如牧業(yè)公司等。

對于二季度市場，F(xiàn)ANG SHENSHEN依然看好AI產業(yè)， 主要集中在AI產業(yè)鏈中漲價環(huán)節(jié)和邊際變化大的環(huán)節(jié)，如國產算力、光模塊及其設備、光纖、大模型、云、行業(yè)垂直應用等細分領域。

看好原因如下：首先，是整體依然延續(xù)算力層、模型層、應用層等三層進行投資，但每層投資會分海外和國內兩條線，不同投資線上階段和側重點有所不同。

其次，海外投資線上以光模塊及其設備、光纖等為主；海外的算力層、模型層、應用層等三層已完成跑通，后續(xù)為加大投資階段，在其中找到邊際變化加大的環(huán)節(jié)。

第三，國內投資線上算力芯片、組網互聯(lián)網、大模型、云、行業(yè)垂直應用等是重點；國內處于算力層、模型層、應用層等三層跑通前，產業(yè)鏈上邊際變化點更多。

第四，AI行業(yè)垂直應用：選取本身處周期低位的行業(yè)，通過AI計算加以賦能，提高行業(yè)效率，加速行業(yè)周期反轉，使行業(yè)反轉后的高度更高。

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