每經記者｜彭斐    每經編輯｜許紹航    

4月29日晚間，ST華鵬（即山東華鵬，SH603021，股價7.50元，市值24.00億元）對外披露了2025年年度報告及審計報告。

數(shù)據(jù)顯示，ST華鵬歸母凈利潤全年虧損2.22億元，期末歸母凈資產降至-1.67億元，資產負債率高達112.27%，已觸及退市風險警示的紅線。

《每日經濟新聞》記者注意到，受下游市場需求不足、子公司停產大修及高額逾期利息拖累，ST華鵬資金鏈極度緊繃。此外，ST華鵬及子公司在關聯(lián)方的累計逾期有息債務本金已高達8.02億元，這也導致審計機構對其出具了帶有持續(xù)經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。

面對風險，ST華鵬緊急出臺了包括加強貨款催收、積極推進企業(yè)重組等在內的六項自救措施，其大股東還在此前拋出了9000萬元委托貸款支持，但能否成功依然迷霧重重。

凈資產告負觸及退市紅線

年報數(shù)據(jù)顯示，ST華鵬全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元，同比下降13.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-2.22億元，同比下降51.27%；扣除非經常性損益后的凈利潤同比下降39.65%。

造成營收與利潤“雙殺”的原因，是多重利空因素的疊加。ST華鵬在年報中坦言，業(yè)績大幅下滑的主要原因：一是受下游市場行情、客戶需求等影響，行業(yè)競爭變化加??；二是受子公司安慶華鵬停產大修導致全年營業(yè)收入下滑；三是公司上年末部分有息債務逾期，本年計提逾期利息較多。例如，僅財務費用一項，報告期內就高達1.16億元，同比大增53.14%。

此外，截至2025年12月31日，公司累計未分配利潤為-11.23億元，近三年扣除非經常性損益前后凈利潤孰低均為負值。另外，截至2025年底，歸屬于母公司股東權益為-1.67億元，凈資產為-1.83億元，資產負債率飆升至112.27%，已陷入“資不抵債”境地。

對于凈資產變動原因，ST華鵬解釋稱：歸屬于上市公司股東的凈資產本期較上期下降403.77%，主要原因：一是上年同期基數(shù)較少；二是本期虧損較大影響。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2025年4月修訂）第9.3.2條第（二）款規(guī)定，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”規(guī)定的對公司股票實施退市風險警示的情形，公司股票在2025年年度報告披露后按照相關規(guī)則被上海證券交易所實施退市風險警示。

ST華鵬的股票將在年度報告披露日后停牌，并在復牌后“披星戴帽”，這標志著這家老牌玻璃制造企業(yè)正式被推向了退市的懸崖邊緣。

8億元債務逾期引爆流動性危機

比凈資產轉負更為棘手的是公司內部高懸的巨額債務。流動性危機已經全面爆發(fā)，并直接影響了審計機構的獨立判斷。

北京中名國成會計師事務所在出具的“中名國成審字〔2026〕2595號”審計報告中指出：截至2025年12月31日，山東華鵬公司及子公司在關聯(lián)公司累計逾期的有息債務本金約8.02億元，此部分逾期債務對應截至2025年12月31日的債務利息、違約金等約1.78億元。

審計報告還提到，ST華鵬存在前期其他涉訴判決事項因資金緊張未予支付款項，影響資產被凍結、查封情況。由于這些事項表明存在可能導致對ST華鵬公司持續(xù)經營能力產生重大疑慮的重大不確定性，會計師事務所最終對其出具了帶有持續(xù)經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。

面對審計機構亮出的“紅燈”與迫在眉睫的資金鏈斷裂風險，山東華鵬董事會緊急出臺了應對方案。

根據(jù)《山東華鵬董事會關于帶持續(xù)經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告涉及事項的專項說明》原文，公司擬采取六項積極有效的應對措施：第一，優(yōu)化融資結構，積極推進企業(yè)重組、融資置換等工作以緩解債務壓力；第二，加強市場開拓銷售力度，拓展優(yōu)勢產品市場份額；第三，優(yōu)化資源配置，加強產線資產運營管理以提高產能利用率；第四，成立專職清收清欠工作組，對賬齡在兩年以上的應收賬款集中訴訟，加強貨款催收；第五，加大資金籌措力度，協(xié)調各子公司當?shù)卣С旨般y行展期；第六，強化內部控制與風險防控措施，及時分析債務逾期涉及的相關訴訟仲裁情況。

在最關鍵的“找錢”環(huán)節(jié)，大股東向上市公司伸出了援手?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑瑸榱藵M足日常運營流動資金需求，ST華鵬于4月17日召開第八屆董事會第三十一次會議，審議通過了《關于山東海科控股有限公司向公司提供委托貸款暨關聯(lián)交易的議案》。

原文披露，山東?？瓶毓捎邢薰尽皵M通過銀行等金融機構向公司提供9000萬元人民幣委托貸款或原貸款展期，原貸款將于2026年5月12日到期，該貸款為保證、抵押貸款，貸款年利率不高于5.5%，貸款期限為1年”。

盡管大股東拋出了9000萬元的流動性“強心劑”，但相較于8.02億的逾期本金及1.78億的違約金和利息，依然是杯水車薪。北京中名國成會計師事務所在報告中提醒：“山東華鵬公司管理層制定了改善措施，這些改善措施能否實施仍存在重大不確定性。”

封面圖片來源：祝裕