每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜黃勝    

阿里猛追、京東虎視，身處華東即時零售“巷戰(zhàn)”漩渦，尚處于美團(tuán)交易過渡期的叮咚買菜不敢“躺平”。

5月21日晚間，生鮮即時零售平臺叮咚買菜（NYSE:DDL，股價2.58美元，總市值5.64億美元）發(fā)布了2026年第一季度財(cái)報，該季度叮咚買菜GMV（商品交易總額）63.33億元，同比增長6.3%；營收58.93億元，同比增長7.5%；凈利潤1.65億元。

截至2026年一季度，叮咚買菜已連續(xù)14個季度在非GAAP標(biāo)準(zhǔn)下實(shí)現(xiàn)盈利，連續(xù)9個季度在GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利。

值得一提的是，此前2月5日，美團(tuán)于港交所發(fā)布公告，擬以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。目前叮咚買菜正處于交易過渡期。

叮咚買菜本季度的財(cái)報提及，根據(jù)美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（US GAAP）的相關(guān)規(guī)定，持有待售資產(chǎn)應(yīng)按賬面價值與公允價值減去出售費(fèi)用后的較低者進(jìn)行計(jì)量。這一因素導(dǎo)致本季度的凈利潤增加了約1.38億元人民幣（2000萬美元），且在美團(tuán)交易完成前，該影響將持續(xù)作用于每個季度的凈利潤。

雖說交易尚未徹底落地，但即時零售賽道競爭持續(xù)激烈，美團(tuán)、阿里、京東多方博弈拉鋸不止，而叮咚買菜后續(xù)發(fā)展仍是影響華東市場格局的關(guān)鍵變量。

圖片來源：叮咚買菜財(cái)務(wù)業(yè)績截圖

美團(tuán)交易過渡期：叮咚買菜的變與不變

就此次一季報業(yè)績表現(xiàn)，叮咚買菜首席執(zhí)行官王松表示：“公司營收同比增速已連續(xù)第九個季度保持增長，并預(yù)計(jì)第二季度增速將進(jìn)一步加快?！痹谒磥恚掷m(xù)的營收增長以及盈利目標(biāo)的穩(wěn)定達(dá)成，主要得益于公司對產(chǎn)品供應(yīng)鏈卓越性與效率、用戶心智及系統(tǒng)能力的持續(xù)追求。

不過，相較之下，外界更為關(guān)注的是，自2月5日，美團(tuán)于香港聯(lián)交所發(fā)布公告將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。時至今日，叮咚買菜究竟有哪些變與不變？

依據(jù)當(dāng)時公告，叮咚買菜海外業(yè)務(wù)不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過渡期內(nèi)，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營。

公告發(fā)布同日（2月5日），叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖發(fā)布內(nèi)部信，將此次雙方合并稱作是“更具遠(yuǎn)見”的決定，放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。

目前，叮咚買菜尚處于交易過渡期。按照美團(tuán)2月5日發(fā)布的公告表示，若交割未能在12個月內(nèi)完成（經(jīng)雙方同意可延期），則股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議可被終止。

該公告提及，收購方履行交割義務(wù)的先決條件主要包括無重大不利變化、完成對相關(guān)海外業(yè)務(wù)的剝離和本次交易已通過國家市場監(jiān)督管理部門的經(jīng)營者集中申報審查（“反壟斷審查”）等。

對此，香頌資本董事沈萌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美團(tuán)收購叮咚買菜中國業(yè)務(wù)通不過反壟斷審查的概率不大，“因?yàn)槊缊F(tuán)和叮咚買菜在消費(fèi)品零售或生鮮零售的市場集中度都不足以達(dá)到侵害消費(fèi)者利益的程度”。

此外，3月，叮咚買菜發(fā)布公告稱，創(chuàng)始人梁昌霖辭任首席執(zhí)行官（CEO），原首席財(cái)務(wù)官（CFO）王松自3月4日起接任CEO并辭去CFO職務(wù)。根據(jù)公告，梁昌霖繼續(xù)擔(dān)任叮咚買菜董事會主席。同時，叮咚買菜首席技術(shù)官（CTO）蔣旭因個人原因辭職，將于3月底離任。

雖說后續(xù)存在不少變動，但叮咚買菜也強(qiáng)調(diào)了自身的“不變”。

值得一提的是，將中國業(yè)務(wù)賣身美團(tuán)的該消息一出，不少網(wǎng)友在社交媒體上關(guān)切叮咚買菜后續(xù)的商品與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，甚至有消費(fèi)者擔(dān)憂平臺貨品品質(zhì)或?qū)⒊霈F(xiàn)變動。對此，叮咚買菜在2月9日曾向記者回應(yīng)稱：目前叮咚買菜業(yè)務(wù)及團(tuán)隊(duì)均在正常、穩(wěn)定運(yùn)行中，將一如既往地為大家提供高質(zhì)量的商品和服務(wù)。

雖說處于交易過渡期，但叮咚買菜并沒有“躺平”。從促成收購落地與維系自身發(fā)展來看，叮咚買菜均需保障自身的價值穩(wěn)定。

就在5月份，叮咚買菜正式升級自有品牌戰(zhàn)略，將重點(diǎn)投入資源發(fā)力“叮咚V5”等自有品牌，未來將集中商品開發(fā)、供應(yīng)鏈、品控、數(shù)字化及運(yùn)營等資源，打造為面向家庭食品消費(fèi)場景的高品質(zhì)自有品牌。

據(jù)悉，不同于此前各事業(yè)部對自有品牌的自主探索，本次叮咚買菜V5作為公司重點(diǎn)打造的核心品牌，未來不僅要集中資源打磨叮咚V5產(chǎn)品線，還會將更多核心供應(yīng)鏈、產(chǎn)品研發(fā)、品控、運(yùn)營流量等資源向其傾斜，并在商品包裝、用戶互動等多維度進(jìn)行扶持。

這也意味著，叮咚正在把自有品牌從商品線升級為用戶識別叮咚品質(zhì)與生活方式主張的重要入口。

阿里猛追，即時零售“巷戰(zhàn)”升級  叮咚買菜不敢“躺平”

事實(shí)上，業(yè)界對叮咚買菜業(yè)績的關(guān)注，更多源于叮咚買菜在華東市場持續(xù)和盒馬等對手展開“巷戰(zhàn)”。背后，則是美團(tuán)與阿里在即時零售賽道的對壘。

叮咚買菜本季度財(cái)報提及，該季度營收增長源于月活躍交易用戶數(shù)、下單頻次雙雙提升，訂單總量增加；同時華東地區(qū)新增前置倉，網(wǎng)點(diǎn)密度與市場滲透率持續(xù)提高。

去年8月，盒馬旗下平價社區(qū)超市盒馬NB正式更名為“超盒算NB”，品牌升級之后的新店在江浙滬10城集體亮相，一氣開出17家新店，并新進(jìn)入了寧波等城市。

截至去年8月底，超盒算NB（含陸續(xù)更名的原盒馬NB門店）整體門店數(shù)已接近300家。作為盒馬旗下孵化的硬折扣店品牌，超盒算NB在過去兩年開進(jìn)了江浙滬居民社區(qū)的臨街商鋪，面積大小為600平方米或800平方米，主打離用戶足夠近，服務(wù)于務(wù)實(shí)家庭的一日三餐。

另據(jù)有關(guān)報道統(tǒng)計(jì)，5月上旬，超盒算NB在安徽合肥、江蘇宿遷、浙江臺州開出11家新店，并在浙江寧波、湖州、杭州新增5家門店。

5月20日，每經(jīng)記者從盒馬方面最新了解到，2026財(cái)年（自然年2025年4月1日至2026年3月31日）盒馬持續(xù)聚焦優(yōu)選業(yè)態(tài)，并向更多新興城市及縣市布局門店。2026財(cái)年，盒馬整體GMV超過人民幣1070億元，并連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA為正。截至2026財(cái)年末，盒馬鮮生業(yè)態(tài)運(yùn)營超過490家門店，線上交易GMV貢獻(xiàn)超過60%。

等到叮咚買菜中國業(yè)務(wù)賣身美團(tuán)的交易真正落地，即時零售賽道的競爭格局是否會受到影響？

對此，百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，叮咚買菜的中國業(yè)務(wù)賣身美團(tuán)對即時零售賽道格局不會有太大的影響。究其原因，在他看來，一方面叮咚買菜整體體量有限，另一方面美團(tuán)依舊穩(wěn)居賽道龍頭地位。

艾媒咨詢集團(tuán)CEO張毅對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者則表示，本次并購直接改變國內(nèi)即時零售競爭版圖，行業(yè)或由多平臺均衡競爭轉(zhuǎn)向美團(tuán)一家獨(dú)強(qiáng)。

“美團(tuán)（可以）通過整合叮咚成熟前置倉生鮮能力，補(bǔ)齊生鮮即時履約短板，整體綜合競爭力甩開同行?！睆堃阏f。

值得一提的是，當(dāng)前淘寶閃購在即時零售賽道的存在感正在攀升。

5月13日的阿里財(cái)報電話會披露，1月—3月，淘寶閃購整體訂單規(guī)模達(dá)到去年同期的2.7倍，關(guān)鍵的非餐零售更是達(dá)到去年的3倍，同時，公司有信心在新財(cái)年結(jié)束前UE轉(zhuǎn)正。5月20日，阿里巴巴集團(tuán)董事會主席蔡崇信與首席執(zhí)行官吳泳銘聯(lián)合發(fā)布致股東信，信中稱，即時零售已成為淘寶和天貓平臺升級的核心戰(zhàn)略支柱。淘寶閃購、天貓超市、盒馬共同構(gòu)成阿里的即時零售版圖。

在張毅看來，去年即時零售賽道仍處在擴(kuò)張搶量、價格混戰(zhàn)階段，平臺側(cè)重全域規(guī)模比拼。而今年行業(yè)競爭邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，粗放擴(kuò)張基本停止，平臺收縮低效網(wǎng)點(diǎn)、優(yōu)先實(shí)現(xiàn)盈利，同時賽道路線徹底固化，前置倉、門店零售、商超外賣三條路徑格局清晰，區(qū)域分化、梯隊(duì)分層更加明顯。

放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。梁昌霖的話言猶在耳，叮咚買菜未來將在即時零售大戰(zhàn)中扮演什么角色，還需等交易真正落地才能揭曉答案。

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