每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股繼續(xù)上漲，上漲強(qiáng)度依舊，只是領(lǐng)頭品種分化，補(bǔ)漲品種開(kāi)始擴(kuò)散。收盤(pán)滬綜指漲1.2%報(bào)2389.64點(diǎn)，深綜指漲1.52%報(bào)962.84點(diǎn)，成交繼續(xù)放大。盤(pán)面看，鐵路、水泥等強(qiáng)勢(shì)股暫停漲勢(shì)，煤炭、玻璃、家電等補(bǔ)漲。除此之外，券商股走勢(shì)亦轉(zhuǎn)強(qiáng)。

消息面上，中央政治局召開(kāi)會(huì)議研究“深化科技體制改革、加快國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)”。這是個(gè)較好信號(hào)，總之好過(guò)這兩天常見(jiàn)的 “鐵公基”方面的投資消息。另有消息稱，我國(guó)央行批準(zhǔn)人民幣對(duì)日元直接交易，以便減低對(duì)美元依賴。該消息表明人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有利。

投資方面的消息可能是市場(chǎng)這兩天最關(guān)注的焦點(diǎn)，由于近期基建項(xiàng)目在發(fā)改委通過(guò)較多，最近已有人發(fā)明了“2.0版4萬(wàn)億”的稱呼，也有人稱刺激規(guī)模或達(dá)2萬(wàn)億。不過(guò)最新消息是，相關(guān)部門(mén)已對(duì)這些傳言加以否認(rèn)。

從最近各種經(jīng)濟(jì)刺激方面的消息看，上述傳言可能確實(shí)有夸大之處，因這次經(jīng)濟(jì)刺激確實(shí)有許多“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面的動(dòng)作，其比重還相當(dāng)高，即并不是純粹大興土木。

這種兼顧“調(diào)結(jié)構(gòu)”和投資的刺激政策看似很不錯(cuò)，但實(shí)際仍存問(wèn)題，因我國(guó)政策由上往下傳遞過(guò)程往往有選擇性，即投資方面的政策能很好地層層落實(shí)，而其他政策常會(huì)打折。最明顯的就是扶持民企政策，這方面的政策十分密集，且喊多年，可事實(shí)是民企或日益邊緣化。

可以預(yù)期的是，如果上層下達(dá)了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中既有基建政策，也有民生和促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，其結(jié)果有可能會(huì)演化成單一的投資大餐。地方政府在實(shí)施中，上級(jí)的“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策或被過(guò)濾掉，最終能有效實(shí)施的僅是大興土木。

由于2009年牛市的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)A股會(huì)有一定推動(dòng)作用，投資者感到困惑的可能只是推動(dòng)力度如何。在這方面，各人觀感自然不同，有人十分興奮，也有人謹(jǐn)慎。筆者個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)推動(dòng)力度應(yīng)遠(yuǎn)弱于2009年那波，甚至不排除一步到位的可能性。理由如下：

首先，2009年那波行情啟動(dòng)時(shí)股價(jià)太低，當(dāng)時(shí)股指僅1600點(diǎn)且流通市值遠(yuǎn)不如目前，而目前股指起點(diǎn)較高，單就這點(diǎn)，其推動(dòng)力度就會(huì)打折。

其次，這次刺激力度可能較有限，官方也有類似說(shuō)法。力度既有限，行情自然打折。

第三，2009年那波刺激政策在一開(kāi)始只有極少數(shù)人有能力看到兩年后的結(jié)果，所以市場(chǎng)在當(dāng)時(shí)對(duì)行情的認(rèn)可度必然比現(xiàn)在高得多?，F(xiàn)在的刺激政策在一開(kāi)始就存在分歧，必有更多人預(yù)見(jiàn)到了將來(lái)結(jié)果。

第四，2009年時(shí)產(chǎn)能方面余地稍大，如今當(dāng)然余地已大降，項(xiàng)目獲利前景理應(yīng)更差，所以更易引發(fā)銀行壞賬。

最后，當(dāng)年人民幣升值未到位，所以即使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變得更不合理，也一時(shí)不會(huì)引發(fā)資金外流。如今人民幣已開(kāi)始貶值，當(dāng)機(jī)構(gòu)或居民預(yù)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更趨于惡化，甚至預(yù)期到通脹，則資金極易外流，這極易壓制股指。

綜上所述，雖然股指短期內(nèi)極強(qiáng)，筆者卻猜想這次股指的上漲空間有限，且為時(shí)不長(zhǎng)。筆者甚至懷疑，這次的上漲，其實(shí)為倉(cāng)重者提供了兌現(xiàn)良機(jī)。