每經(jīng)記者｜蘭素英  鄭雨航    每經(jīng)編輯｜蘭素英    

◆  近期，特朗普就格陵蘭島問(wèn)題先發(fā)“不買就加稅”通牒，后又在世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間放軟吞并姿態(tài)，宣布與北約達(dá)成“協(xié)議框架”，取消關(guān)稅威脅。對(duì)于特朗普所謂的“協(xié)議框架”，丹麥及格陵蘭島方面表達(dá)了強(qiáng)烈不滿。在特朗普政府反復(fù)無(wú)常的政策下，歐洲多國(guó)養(yǎng)老基金拋售美債，歐洲資本將“美歐關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)”納入投資成本。作為美債的最大持有者，歐洲“賣出美國(guó)”能否遏制特朗普的格陵蘭島野心？ 

◆  特朗普稱美國(guó)正調(diào)集重兵前往伊朗；俄美烏三方會(huì)談，首日無(wú)果；產(chǎn)能短缺，Q1指引疲軟，英特爾一日大跌17%；日央行本周維持利率不變，日元逼近160關(guān)口；黃仁勛：當(dāng)前GPU供不應(yīng)求，所謂AI泡沫的感受實(shí)則源于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大投入。白銀首次漲破100美元/盎司，黃金逼近5000美元/盎司；美聯(lián)儲(chǔ)將于1月29日公布利率決議，微軟、Meta、特斯拉、蘋果等公司將在下周公布財(cái)報(bào)。

手握3.6萬(wàn)億美債

美國(guó)最大“債主”開(kāi)始“賣出美國(guó)”

能否遏制特朗普的格陵蘭島野心？

特朗普 圖片來(lái)源：新華社發(fā)（李源清攝）

格陵蘭島風(fēng)波，在瑞士達(dá)沃斯的世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間經(jīng)歷了戲劇性的“急轉(zhuǎn)彎”。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普先是發(fā)出“不賣島就加關(guān)稅”的通牒，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。數(shù)日后，他突然改口，宣布與北約達(dá)成“協(xié)議框架”，取消了關(guān)稅和武力威脅。

面對(duì)美國(guó)政策的反復(fù)和不確定性，以丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension為首的一批歐洲機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)出了明確信號(hào)——“賣出美國(guó)”。

手握超過(guò)3.6萬(wàn)億美元美債的歐洲，能否澆滅美國(guó)對(duì)格陵蘭島的野心？

特朗普取消關(guān)稅威脅，“協(xié)議框架”包括哪些內(nèi)容？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日，正在瑞士達(dá)沃斯參加世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)的美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，經(jīng)過(guò)與北約秘書長(zhǎng)馬克·呂特“卓有成效的”會(huì)晤，雙方已就“關(guān)于格陵蘭島乃至整個(gè)北極地區(qū)未來(lái)的協(xié)議制定框架”。基于此，他決定取消原定于2月1日生效、對(duì)丹麥、挪威、瑞典、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、荷蘭和芬蘭等八個(gè)歐洲國(guó)家加征關(guān)稅的措施。

關(guān)于這份“協(xié)議框架”的具體內(nèi)容，美方和北約方面均未完全公開(kāi)。特朗普表示，該方案涉及防務(wù)和礦產(chǎn)開(kāi)采安排，“對(duì)所有人都有利”，美國(guó)“得到了想要的一切”。

據(jù)央視新聞，該協(xié)議將不涉及格陵蘭島主權(quán)轉(zhuǎn)移，可能涉及美國(guó)在格陵蘭島部署“金穹”導(dǎo)彈防御系統(tǒng)、“更新”美國(guó)同丹麥1951年簽署的關(guān)于格陵蘭島防務(wù)協(xié)議以及北約增加在北極地區(qū)活動(dòng)等內(nèi)容。

一名北約官員稱，北約在21日舉行的會(huì)議中討論了一項(xiàng)提案，涉及丹麥允許美國(guó)在格陵蘭島建設(shè)更多軍事基地的可能性。此外，知情人士還透露，“協(xié)議框架”預(yù)計(jì)還將包括美國(guó)獲得該島礦產(chǎn)資源優(yōu)先采購(gòu)權(quán)等內(nèi)容。

不僅如此，特朗普一改此前“買島”的論調(diào)。他在1月22日接受采訪時(shí)稱，不會(huì)為得到格陵蘭島“支付任何費(fèi)用”。在格陵蘭島部署“金穹”導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，是美國(guó)唯一的付出。他聲稱，基于安全考量，美國(guó)將取得對(duì)該地區(qū)的“全面準(zhǔn)入權(quán)限”，且“不會(huì)結(jié)束、沒(méi)有時(shí)間限制”。

丹麥不滿“協(xié)議框架”，士兵實(shí)彈進(jìn)駐格陵蘭島

對(duì)于特朗普單方面宣布的“協(xié)議框架”，丹麥及格陵蘭島方面迅速表達(dá)了強(qiáng)烈不滿。

格陵蘭島自治政府總理延斯-弗雷德里克·尼爾森1月22日直言，自治政府不了解特朗普所謂“協(xié)議框架”的具體內(nèi)容，并強(qiáng)調(diào)北約秘書長(zhǎng)呂特?zé)o權(quán)代表丹麥和格陵蘭島進(jìn)行談判。他表示：“我們?cè)敢庥懻摵芏嗍虑椋鳈?quán)問(wèn)題是一條紅線?！?/p>

丹麥?zhǔn)紫喔ダ诐衫锟松矎?qiáng)硬表示：丹麥的紅線始終如一，“我們不會(huì)放棄主權(quán)，格陵蘭島是丹麥王國(guó)的一部分?！?/p>

歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩則在1月23日宣布，將很快提出針對(duì)格陵蘭島的“實(shí)質(zhì)性投資方案”，并加大在北極地區(qū)的防務(wù)裝備投入。

緊張氣氛也在軍事層面蔓延。據(jù)央視新聞，丹麥廣播公司23日?qǐng)?bào)道，近期被派遣至格陵蘭島的丹麥?zhǔn)勘鴶y帶了大量實(shí)彈，并接到明確指令，被要求為“最糟糕的情況”做準(zhǔn)備——一旦美國(guó)出乎意料進(jìn)攻格陵蘭島，丹麥將立即投入戰(zhàn)斗。報(bào)道稱，士兵還攜帶了常用以應(yīng)對(duì)“政變或敵對(duì)入侵”的KUP彈藥。

3.6萬(wàn)億美元美債，歐洲的“金融武器”？

隨著特朗普態(tài)度的180度轉(zhuǎn)彎，美股走勢(shì)市場(chǎng)也立刻扭轉(zhuǎn)。

1月20日，道指大跌870.74點(diǎn)，跌幅1.76%，標(biāo)普500指數(shù)和納指亦跌超2%，三大股指均創(chuàng)下自去年10月10日以來(lái)的最差單日表現(xiàn)。避險(xiǎn)情緒急劇升溫，COMEX黃金和現(xiàn)貨黃金雙雙創(chuàng)下新高。

但第二天（1月21日），道指上漲589點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)和納指也分別上漲超過(guò)1.1%。

市場(chǎng)交易員稱，這又是一次典型的“TACO交易”（TrumpAlwaysChickensOut，意為“特朗普總是臨陣退縮”），即通過(guò)極端威脅制造市場(chǎng)恐慌，隨后又撤回威脅平息風(fēng)波。

咨詢公司信和匯聯(lián)研究員、英國(guó)肯特大學(xué)商學(xué)院副教授兼博導(dǎo)田堃向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）指出，一方面，特朗普的每一次威脅和撤回，都讓市場(chǎng)學(xué)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)消化恐慌并快速反彈，但另一方面，這種波動(dòng)交易本身已構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

雖然短期套利的“TACO交易”屢屢奏效，但特朗普政府的反復(fù)威脅和政策不確定，使美元資產(chǎn)的可信度折價(jià)，強(qiáng)化了“賣出美國(guó)資產(chǎn)”的情緒，讓歐洲，尤其是北歐國(guó)家開(kāi)始拋售美債。

1月20日，管理著約250億美元資產(chǎn)的丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension宣布，將在月底前徹底清倉(cāng)其持有的約1億美元美國(guó)國(guó)債。這一行動(dòng)被認(rèn)為是打響了“賣出美國(guó)”的第一槍。

當(dāng)天，美債30年期收益率上行至4.9%以上，10年期亦上沖至4.30%左右。

AkademikerPension首席投資官安德斯·謝爾德（AndersSchelde）解釋這一決定時(shí)，首先指向了美國(guó)糟糕的財(cái)政狀況。他直言：“美國(guó)基本上不是一個(gè)良好的信貸對(duì)象。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美國(guó)政府財(cái)政不具備可持續(xù)性?！彼瑫r(shí)承認(rèn)，格陵蘭島的爭(zhēng)議確實(shí)讓做出這一決定“變得更加容易”，并警告若地緣政治沖突升級(jí)，將重新審視所有與美國(guó)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

每經(jīng)記者就此發(fā)去置評(píng)請(qǐng)求，但AkademikerPension拒絕對(duì)此事作進(jìn)一步回應(yīng)。

1月21日，瑞典最大的私人養(yǎng)老基金Alecta宣布，已出售其大部分美國(guó)國(guó)債，金額約合77億至88億美元，理由是美國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)增加和不可預(yù)測(cè)性上升。

同日，丹麥另一家養(yǎng)老基金PBU也證實(shí)正在推進(jìn)美債出售計(jì)劃。負(fù)責(zé)人坦言，此舉是為了“擺脫對(duì)美國(guó)的金融依賴，以防特朗普決定直接對(duì)丹麥金融業(yè)實(shí)施制裁”。

緊接著，丹麥規(guī)模最大的養(yǎng)老與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之一PFA、格陵蘭島本地的養(yǎng)老基金SISA Pension和丹麥教師退休基金Laerernes Pension等機(jī)構(gòu)也紛紛傳出削減或考慮全面撤出美國(guó)資產(chǎn)的消息。

在歐洲之外，加拿大安大略省教師退休基金（OTPP）也表示，已削減對(duì)美元及美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，特朗普政府反復(fù)無(wú)常的政策正在嚴(yán)重侵蝕對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心。

歐洲是美國(guó)最大“債主”。據(jù)美國(guó)財(cái)政部2025年11月數(shù)據(jù)，歐洲國(guó)家（含非歐盟成員國(guó)如英國(guó)）持有的美國(guó)國(guó)債約占外國(guó)持有總額的40%，即3.6萬(wàn)億美元，是中國(guó)和日本持倉(cāng)總和的1.8倍。

若將美股、公司債等全部金融資產(chǎn)計(jì)算在內(nèi)，歐盟成員國(guó)持有的美元資產(chǎn)總額超過(guò)10萬(wàn)億美元，若涵蓋由歐洲金融機(jī)構(gòu)代管的資金，這一數(shù)字更是高達(dá)約12.6萬(wàn)億美元。

德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯警告稱，“盡管美國(guó)擁有強(qiáng)大的軍事與經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但它有一個(gè)致命短板，它依賴其他國(guó)家來(lái)償還債務(wù)。”

摩根大通的模型顯示，如果外國(guó)持有的美債占美國(guó)GDP的比例每下降1個(gè)百分點(diǎn)（約3000億美元），5年期美債收益率會(huì)上升超過(guò)33個(gè)基點(diǎn)。

面對(duì)多國(guó)拋售美債，1月22日，特朗普警告稱，若歐洲國(guó)家拋售持有的美國(guó)國(guó)債以向華盛頓施壓，“我們將采取重大報(bào)復(fù)措施，我們手中掌握籌碼。”

特朗普擔(dān)心的，不只美國(guó)“資產(chǎn)價(jià)格的短期危機(jī)”，其根本在于美國(guó)財(cái)政與債務(wù)的約束。

國(guó)泰海通證券分析師王一凡和唐元懋在報(bào)告中稱，2025年底美國(guó)債務(wù)總規(guī)模已高達(dá)38萬(wàn)億美元，而2026年又面臨約10萬(wàn)億美元規(guī)模的到期再融資壓力。在財(cái)政狀況持續(xù)惡化的敘事下，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在2025年已一致下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，使市場(chǎng)更容易擔(dān)心陷入“信用折價(jià)→要求更高收益率→利息支出上升→融資成本走高→財(cái)政壓力再惡化”的惡性負(fù)循環(huán)。

復(fù)旦大學(xué)歐洲問(wèn)題研究中心主任、中國(guó)歐洲學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)丁純向每經(jīng)記者指出，面對(duì)一個(gè)毫無(wú)底線、擅長(zhǎng)極限施壓的博弈對(duì)手，歐洲提前調(diào)整資產(chǎn)配置以規(guī)避潛在沖擊，是資本理性決策的必然選擇。一旦規(guī)則的“最后底線”被突破，重建信任將極為艱難。這種影響是深遠(yuǎn)的：歐洲資本會(huì)將“美歐關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)”納入投資成本，后續(xù)跨大西洋投資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)上升，資本流動(dòng)的謹(jǐn)慎性會(huì)增強(qiáng)。

但英國(guó)媒體分析稱，歐洲“資本武器化”面臨現(xiàn)實(shí)障礙：美元資產(chǎn)多由私營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人掌控，政府缺乏強(qiáng)制集中拋售的手段；而且大規(guī)模拋售美元資產(chǎn)可能導(dǎo)致歐元暴漲，反噬歐洲出口競(jìng)爭(zhēng)力。

人大重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、國(guó)際事務(wù)研究所所長(zhǎng)王義桅向每經(jīng)記者分析稱，“全球?qū)γ涝拈L(zhǎng)期依賴——目前還沒(méi)有任何主權(quán)貨幣能真正替代美元?！睔W洲的反制更多是姿態(tài)，本質(zhì)是博弈籌碼。

美國(guó)為何非要得到格陵蘭島？

早在第一任期，特朗普就將北極視為大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)前哨，而在第二任期就職演講時(shí)，他更是直言，“北極是美國(guó)未來(lái)的戰(zhàn)略寶庫(kù)”。

美國(guó)媒體曾連用三個(gè)“位置”來(lái)解釋其重要性。作為世界第一大島，格陵蘭島地處北美與歐洲之間的最短?？蘸骄€上，扼守著聯(lián)通北大西洋與北冰洋的關(guān)鍵航道，是連接北極和北美的“高速公路”。

圖片來(lái)源：央視新聞截圖

這條航道比傳統(tǒng)航線縮短上千公里航程，未來(lái)可能成為新的全球貿(mào)易動(dòng)脈。

據(jù)北極理事會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年至2023年間，北極通航水域的船只數(shù)量增長(zhǎng)了37%。而2024年的數(shù)據(jù)顯示，北極航道貨運(yùn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3790萬(wàn)噸，較十年前的370萬(wàn)噸增長(zhǎng)10倍。

在經(jīng)濟(jì)價(jià)值上，據(jù)丹麥與格陵蘭島地質(zhì)勘測(cè)所研究，歐盟認(rèn)定的34種關(guān)鍵礦產(chǎn)中，有31種都可以在格陵蘭島找到。美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯稱，格陵蘭島擁有“不可思議的自然資源”。

據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）2025年1月發(fā)布的數(shù)據(jù)，格陵蘭島稀土儲(chǔ)量高達(dá)150萬(wàn)噸，位列全球第8位。此外，格陵蘭島附近海域還蘊(yùn)藏著超過(guò)175億桶未探明石油和大量天然氣。

隨著冰層融化，這些資源的開(kāi)采難度降低，其商業(yè)潛力對(duì)意圖重振制造業(yè)的美國(guó)而言吸引力巨大。

美國(guó)正調(diào)集重兵前往伊朗

伊朗國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將全面恢復(fù)

1月21日，在伊朗首都德黑蘭，一名女子站在近期騷亂中被燒毀的公交車旁。圖片來(lái)源：新華社記者 沙達(dá)提 攝

據(jù)新華社，美國(guó)財(cái)政部1月23日更新了與伊朗相關(guān)的制裁名單，增加了8個(gè)實(shí)體和9艘油輪，其中多家實(shí)體的地址不在伊朗。此前，美國(guó)財(cái)政部于15日宣布對(duì)包括伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)秘書阿里·拉里賈尼在內(nèi)的11名個(gè)人和13個(gè)實(shí)體實(shí)施制裁。

據(jù)央視新聞，荷蘭皇家航空公司23日宣布，考慮到地緣政治局勢(shì)，該航司自當(dāng)日起暫停飛往中東地區(qū)多個(gè)國(guó)家的航班。此外，法國(guó)航空公司也取消了原定于1月23日、1月24日飛往以色列的航班。另有消息稱，由于地區(qū)緊張局勢(shì)，德國(guó)漢莎航空等也已部分取消本周末飛往中東地區(qū)的航班。

1月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普1月22日在總統(tǒng)專機(jī)“空軍一號(hào)”上對(duì)媒體表示，“許多艦艇正在向那里行進(jìn)，以防萬(wàn)一。我們密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。這是一支龐大的力量。我們正調(diào)集重兵前往伊朗。我不愿看到任何事情發(fā)生，但我們正非常密切關(guān)注他們（伊朗）?！?/p>

對(duì)此，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)總司令穆罕默德·帕克普爾日前表示，美國(guó)和以色列不要誤判伊朗形勢(shì)。美以兩國(guó)要從歷史經(jīng)驗(yàn)和以色列去年6月突襲伊朗引發(fā)的“12日戰(zhàn)爭(zhēng)”中吸取教訓(xùn)，“不要作出任何誤判，以免遭受更加痛苦和令人后悔的命運(yùn)”。

帕克普爾強(qiáng)調(diào)，伊朗的準(zhǔn)備比以往任何時(shí)候都更加充分，隨時(shí)執(zhí)行伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的命令。

據(jù)央視新聞24日凌晨消息，伊朗國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將于未來(lái)24小時(shí)內(nèi)全面恢復(fù)。

俄美烏三方會(huì)談，首日無(wú)果

據(jù)新華社，由俄羅斯、美國(guó)、烏克蘭三國(guó)代表組成的安全問(wèn)題工作組1月23日晚在阿聯(lián)酋首都阿布扎比舉行首次會(huì)談。會(huì)談24日將繼續(xù)，俄烏雙方在談判首日沒(méi)有顯露達(dá)成協(xié)議的跡象。

阿聯(lián)酋總統(tǒng)穆罕默德當(dāng)天會(huì)見(jiàn)了出席會(huì)談的三國(guó)代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)，并表示希望此次對(duì)話能夠推動(dòng)沖突結(jié)束，同時(shí)重申阿聯(lián)酋致力于支持對(duì)話的立場(chǎng)。

阿聯(lián)酋副總理兼外長(zhǎng)阿卜杜拉在一份聲明中表示，希望會(huì)談能夠促成“切實(shí)步驟，以結(jié)束這場(chǎng)已持續(xù)近4年、造成巨大人道主義苦難的危機(jī)”。

此次會(huì)談是2022年2月俄烏沖突升級(jí)以來(lái)，俄羅斯、美國(guó)和烏克蘭首次舉行三方接觸，會(huì)談將持續(xù)兩天。

產(chǎn)能短缺，Q1指引疲軟

英特爾單日跌17%，市值蒸發(fā)460億美元

英特爾總部大樓 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月23日，英特爾股價(jià)大跌17%，創(chuàng)自2024年8月以來(lái)最慘烈的單日跌幅，市值一日蒸發(fā)460億美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月23日，英特爾公司發(fā)布了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。第四季度營(yíng)收為137億美元，同比下降4.1%。按通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，公司第四季度凈虧損約6億美元。

營(yíng)收下滑主要受其最大業(yè)務(wù)板塊拖累，該板塊主營(yíng)個(gè)人電腦及其他消費(fèi)產(chǎn)品用CPU，營(yíng)收同比降幅達(dá)7%。

英特爾同時(shí)預(yù)計(jì)，2026年第一季度調(diào)整后每股收益0.0美元，低于市場(chǎng)預(yù)估的0.08美元；預(yù)計(jì)第一季度營(yíng)收117億美元至127億美元，市場(chǎng)預(yù)估為125.6億美元。

英特爾CEO陳立武在電話會(huì)議上坦言，公司目前的產(chǎn)能和效率仍無(wú)法滿足市場(chǎng)全部需求。他同時(shí)指出，公司生產(chǎn)效率（良率）仍低于其目標(biāo)水平。

英特爾首席財(cái)務(wù)官David Zinsner對(duì)媒體表示，公司預(yù)計(jì)14A技術(shù)的客戶將在今年下半年逐步浮現(xiàn)。但RBC資本市場(chǎng)分析師警告稱，來(lái)自14A客戶的“實(shí)質(zhì)性營(yíng)收貢獻(xiàn)”可能要到2028年末才會(huì)出現(xiàn)。

Jefferies分析師則更為謹(jǐn)慎，指出英特爾仍面臨市場(chǎng)份額繼續(xù)流失、缺乏明確AI戰(zhàn)略，以及先進(jìn)封裝與制造機(jī)會(huì)不清晰等問(wèn)題。該行分析師寫道：“我們理解近期市場(chǎng)對(duì)英特爾機(jī)會(huì)的興奮情緒，但仍看不到清晰的前進(jìn)路徑?！?/p>

日央行維持利率不變

日元逼近160關(guān)口

日本眾議院解散

圖片來(lái)源：每經(jīng)特約記者 郝帥 攝

1月23日，日本央行宣布維持政策利率不變，但上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并釋放出未來(lái)可能進(jìn)一步加息的信號(hào)。

這一偏鷹派立場(chǎng)未能阻止日元走軟，美元兌日元一度逼近160的關(guān)鍵心理點(diǎn)位，達(dá)到159.22，隨后匯率突然大幅上漲，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)官方干預(yù)的廣泛猜測(cè)。日本財(cái)政大臣片山皋月對(duì)此未正面回應(yīng)。

高盛Delta-One業(yè)務(wù)主管 Rich Privorotsky分析指出，這種“鷹派按兵不動(dòng)”的操作不僅未能支撐日元，反而加劇了其貶值壓力，且若缺乏根本性的貨幣政策調(diào)整，單純的匯市干預(yù)難以扭轉(zhuǎn)日元長(zhǎng)期弱勢(shì)趨勢(shì)。

同日下午，日本國(guó)會(huì)眾議院全體會(huì)議上，議長(zhǎng)額賀福志郎宣讀解散詔書，眾議院正式解散。這是日本眾議院60年來(lái)首次在國(guó)會(huì)例會(huì)開(kāi)幕日啟動(dòng)解散程序。

日本新一屆眾議院選舉定于2月8日舉行。市場(chǎng)猜測(cè)自民黨仍很有可能獲得選舉勝利，這將賦予政府更多擴(kuò)張性財(cái)政支出的空間。

日本政府債券收益率本周稍早飆升，5年期、30年期和40年期日本國(guó)債收益率均觸及歷史最高水平。

國(guó)際貨幣基金組織此前已發(fā)出警告，日本債務(wù)率遠(yuǎn)超安全警戒線，長(zhǎng)期面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，而提前大選可能導(dǎo)致擴(kuò)張性財(cái)政政策延續(xù)甚至升級(jí)，讓市場(chǎng)對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的信心徹底動(dòng)搖。

工程師扒光馬斯克老底

三天后被開(kāi)除

1月21日，瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)，黃仁勛：

AI為“五層蛋糕”，而不是單一技術(shù)，涵蓋能源、芯片和計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、云數(shù)據(jù)中心、AI模型以及最終的應(yīng)用層。由于AI五層堆棧的每一層都需要構(gòu)建和運(yùn)行，因此平臺(tái)轉(zhuǎn)型正在為整個(gè)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，從能源和建筑到先進(jìn)制造、云運(yùn)營(yíng)和應(yīng)用開(kāi)發(fā)。

AI不會(huì)簡(jiǎn)單取代人類，而是改變工作方式、創(chuàng)造更高價(jià)值的就業(yè)崗位，AI正開(kāi)啟人類歷史上規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總投入預(yù)計(jì)達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，目前亟需更多能源、土地和熟練工人。

檢驗(yàn)AI是否存在“泡沫”的核心標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)際需求，當(dāng)前全球GPU供不應(yīng)求、租賃價(jià)格上漲，大量資本流向AI原生企業(yè)，所謂泡沫的感受實(shí)則源于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大投入規(guī)模。

面對(duì)AI的全球影響，應(yīng)采取開(kāi)放與本地化結(jié)合的治理路徑，支持發(fā)展中國(guó)家的AI主權(quán)，AI低普及門檻的特性，使其有望成為縮小全球數(shù)字與技術(shù)鴻溝的強(qiáng)大工具，未來(lái)管理AI數(shù)字勞動(dòng)力將成為核心技能。

1月22日，瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)，埃隆·馬斯克：

預(yù)計(jì)2026年底前將出現(xiàn)比任何人類個(gè)體更聰明的AI，到2030或2031年，AI綜合智能將超越全人類總和，AI發(fā)展的最大瓶頸并非芯片而是電力。

未來(lái)機(jī)器人數(shù)量將超越人類，特斯拉人形機(jī)器人Optimus原型機(jī)已在工廠執(zhí)行簡(jiǎn)單任務(wù)，2027年底將面向公眾銷售，終極目標(biāo)是生產(chǎn)數(shù)十億臺(tái)以極低成本滿足人類各類需求，推動(dòng)人類進(jìn)入“豐裕時(shí)代”，但這也會(huì)讓傳統(tǒng)意義上的“工作”消失，人類的存在意義需要重新定義，同時(shí)需警惕AI發(fā)展的潛在隱患。

兩到三年內(nèi)，太空將成為部署AI數(shù)據(jù)中心成本最低的區(qū)域，太空環(huán)境下太陽(yáng)能利用效率是地面的5倍以上，月球背陰面還能提供天然冷卻系統(tǒng)。

SpaceX希望今年通過(guò)“星艦”技術(shù)實(shí)現(xiàn)火箭完全可重復(fù)使用。他指出，這一突破將使進(jìn)入太空成本降至目前的1%，從而降至每磅100美元以下。

白銀漲破100美元

黃金逼近5000美元

1月23日，現(xiàn)貨白銀漲超7%，盤中最高報(bào)約103美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄。現(xiàn)貨黃金一度上漲1%，最高報(bào)約4990美元/盎司，連續(xù)第五個(gè)交易日盤中創(chuàng)歷史新高，距離5000美元關(guān)口僅一步之遙。以期貨即月合約收盤價(jià)計(jì)，本周，金銀齊創(chuàng)2020年來(lái)最大單周漲幅。倫銅一度上漲3.4%，達(dá)到13187.50美元/噸，接近本月早些時(shí)候創(chuàng)下的歷史新高。

高盛將黃金今年底目標(biāo)價(jià)從每盎司4900美元上調(diào)至5400美元，預(yù)計(jì)各國(guó)央行今年每月將購(gòu)買60噸黃金，同時(shí)隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，黃金ETF的持有量也將增加。

摩根大通預(yù)計(jì)，金價(jià)到2026年第四季度將達(dá)到5000美元，長(zhǎng)期甚至看向6000美元。

花旗在牛市情景下將未來(lái)0~3個(gè)月金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至5000美元，白銀目標(biāo)上調(diào)至100美元；瑞銀預(yù)計(jì)白銀仍有約25%的上漲空間，但警告年內(nèi)可能呈現(xiàn)“過(guò)山車”走勢(shì)。

美股方面，標(biāo)普本周累跌0.35%，自去年6月以來(lái)首次兩周連跌。納指本周累跌0.06%，道指本周累跌0.58%。

個(gè)股方面，英特爾最新業(yè)績(jī)指引遜色，周五大跌17%，周跌4%。蘋果本周累跌3.88%，連續(xù)第八周下跌，創(chuàng)2022年5月以來(lái)最長(zhǎng)連跌。

WTI 3月原油期貨本周上漲2.88%，連續(xù)第五周上漲。布倫特3月原油期貨累漲2.84%。消息面上，據(jù)新華社援引美國(guó)《政治報(bào)》網(wǎng)站23日?qǐng)?bào)道，特朗普政府正在考慮對(duì)古巴的石油進(jìn)口實(shí)施全面封鎖。

此外，交易員正在權(quán)衡美國(guó)對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)的可能性以及美國(guó)大規(guī)模冬季風(fēng)暴的影響，這也共同推高了原油價(jià)格。

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